贝莱德T-Bill ETF规模逼近1000亿美元
Claire Weston
贝莱德旗下短期国债ETF（SGOV）资产规模达990亿美元，今年净流入近300亿，超过所有债券ETF——投资者在等待下一步配置之前，先把钱停在最安全的地方赚利息。
990亿美元是什么概念？
SGOV持有的是0-3个月美国国债，规模已是同类第二名的两倍以上，在全美所有债券基金中排第九。
今年平均每周净流入约10亿美元，成立仅五年就逼近千亿门槛。
作为对比，贝莱德旗舰债券ETF（iShares核心美国综合债券ETF）花了约二十年才突破1000亿美元。
这意味着→ 投资者对"先拿利息、再做决定"的需求，正在以前所未有的速度集中到一只基金上。
为什么短期国债这么受欢迎？
美国三个月期国债收益率目前约3.8%，虽然比2023年接近5.5%的高点有所回落，但仍然是"躺着就能赚"的水平。
过去五年，投入综合债券指数的1000美元几乎没涨（至约1004美元），投入国债的1000美元则增值至近1200美元。
用大白话说＝ 买长期债券这五年基本白忙，买短期国债却稳稳赚了近20%，"T-bill and chill"（持有短债躺赚）因此成了华尔街流行语。
长债和高风险债怎么样了？
贝莱德旗下两只高风险债券ETF——高收益企业债ETF和20年以上期限国债ETF——今年各流出约32亿美元，位列固收ETF流出榜前列。
今年综合债券指数回报基本持平，国债回报率约1.9%。
这反映出 市场的情绪很明确：在利率高位、通胀未回到2%目标的环境下，投资者宁愿缩短久期、锁定确定性收益，也不愿承受长债的波动。
它和货币市场基金有什么区别？
货币市场基金维持每份额1美元的稳定净值，股息以收入形式派发；SGOV则盘中交易，份额价格在100.28至100.74美元之间波动。
费率差距明显：货币市场基金2025年平均费率约0.24%，SGOV仅0.09%。
用大白话说＝ SGOV更便宜、更透明，但在美联储快速加息时反应更慢——它的持仓要等底层国债到期才能重置利率，可能暂时落后于货币市场基金。
接下来的关键变量是什么？
努文资产管理固定收益策略主管托尼·罗德里格斯表示："短端利率将在3%至4%区间持续一段时间。"
市场预期美联储未来一年内将至少加息一次，以应对持续高于2%目标的通胀。
这意味着→ 短端利率产品能否持续吸引资金，核心取决于两件事：美联储实际走多远，以及通胀什么时候真正回到目标——在那之前，"先停在短债里"的逻辑不会轻易改变。
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