美银预测美联储年内三次加息，逆转去年降息
Claire Weston
美银将美联储预测从全年不动改为年内三次加息各25基点，联邦基金利率将升回4.25%–4.5%，完全抹平去年12月那次降息，但反对方认为实际加息概率极低。
美银到底改了什么判断？
美银此前认为美联储全年按兵不动，现在改为9月、10月、12月各加息25基点。
加完之后，利率目标区间从当前3.5%–3.75%升至4.25%–4.5%。
这意味着→ 去年12月10日那次降息带来的宽松空间，将被完全收回。
什么事让美银突然转向？
直接导火索有两个：上周FOMC会议上半数官员点阵图指向加息，以及新任美联储主席沃什（Kevin Warsh）出人意料的鹰派表态。
沃什在发布会上没有否认加息可能，还承认面对资本涌入，他很难说当前政策"具有限制性"。
这意味着→ 美联储内部风向已经从"忍一忍"转向"可能要动手"，而新主席的态度是最大的变量。
通胀到底恶化到什么程度？
美银预计核心PCE（剔除食品和能源后的物价指标）5月同比达3.5%，比一年前高出近70个基点。
美银指出：住房驱动的通胀下行动能已基本耗尽，其他核心服务通胀高度黏性。
用大白话说＝ 之前美联储愿意把涨价归结为关税等"一次性冲击"然后忍着不管，但现在价格降不下来，忍耐正在耗尽。
就业不差也要加息——这打破了什么假设？
美银此前假设：劳动力市场收紧是加息的前提条件。
但FOMC官员预测显示，即便失业率没有下降，仍有多名官员预期加息。
这意味着→ 美联储的决策天平已经从"就业优先"偏向"通胀优先"——只要物价不退烧，就业好不好都可能加。
反对方怎么看——加息真会落地吗？
高山宏观（Alpine Macro）首席策略师陈赵认为实际加息概率极低。
他的理由：伊朗战争结束可能推动油价跌至每桶50–60美元，叠加小企业承压、AI提升生产率、薪资增速放缓——通胀压力会自行消退。
陈赵还指出沃什可能是"战略性鹰派"——先放狠话建立信誉，日后反而为降息留空间。
市场现在怎么反应？
周一10年期美债收益率上涨4.6个基点至4.497%，说明市场已开始为鹰派美联储定价。
同日布伦特原油下跌4%至每桶77.29美元，油价走弱反而可能削弱加息理由。
这反映出市场自身也在摇摆：一边押注加息，一边看到可能阻止加息的信号。
美联储年内真会加息三次吗？
BULL
通胀黏性难退
核心PCE升至3.5%，住房通胀降不动，美联储耐心耗尽。
官员已亮底牌
半数FOMC官员点阵图指向加息，即便失业率没降也主张收紧。
新主席鹰派定调
沃什不否认加息，公开质疑当前政策是否够紧。
BEAR
油价可能大跌
伊朗战争结束或推动油价至50–60美元，通胀压力自行消退。
鹰派可能是策略
沃什先放狠话建信誉，实际为日后降息留空间。
多重减速因素
小企业承压、AI提升效率、薪资放缓，加息未必落地。
用大白话说＝ 双方都有道理——最终结果取决于未来几个月通胀数据能不能持续超预期，现在谁也打不了包票。
Content is for reference only, not financial advice.