美银：上周美股净抛售创纪录 科技股外流为2008年来最高
Miles Bennett
美银数据显示上周客户净卖出美股144亿美元，创有记录以来最大规模；科技股外流为2008年建库以来之最，标普500录得逾一年来最大单周跌幅。
144亿美元净卖出——到底有多极端？
上周客户合计净卖出美股144亿美元（扣除ETF净流入后），其中单股外流142亿美元。这意味着→ 减仓力度已超过此前任何有记录的历史节点，包括2020年疫情恐慌期。
机构投资者主导抛售，录得2025年3月中旬以来最大规模外流；对冲基金和私人客户同步减仓，私人客户抛售力度为2024年11月以来最强。
用大白话说＝ 不是某一类投资者在跑，而是机构、对冲基金、散户三路同时往外撤，这种"共识性减仓"在历史上非常少见。
科技股为什么成了重灾区？
科技板块外流规模为美银自2008年建立数据库以来之最，是本轮调整最突出的特征。
11个标普板块中客户净卖出其中8个，通信服务板块也录得外流但规模有限。
这意味着→ 市场不只是在卖科技股，而是在系统性降低美股仓位——但科技股因前期涨幅最大、估值最高，被砍得最狠。
钱去了哪里——风格轮动还是全面撤退？
客户大规模减持大盘股的同时，转向小盘股和中盘股，体现出对高估值的规避。
ETF资金流向上，投资者偏好价值型和混合型策略，同时削减成长型敞口。
用大白话说＝ 这不是"不要股票了"，而是"不要贵的股票了"——资金从大盘成长切向小盘价值，是一次风格切换而非全面离场。
ETF连续11周净流入——谁还在买？
尽管个股遭大规模净卖出，股票ETF却延续了连续11周净流入的势头，上周小幅录得3亿美元流入。
医疗健康ETF领跑流入榜，科技和金融ETF则遭遇最大规模撤资，与个股层面抛售方向一致。
这反映出 一部分投资者在主动砍个股的同时，仍通过被动工具（ETF）维持市场敞口——卖个股、留指数，是一种"降风险但不离场"的操作。
企业回购收缩意味着什么？
上周企业回购规模连续第二周收缩，但四周滚动均值升至3月底以来最高。
以年化口径看，今年回购略低于2025年同期，也不及2024年创纪录水平，但仍高于2016至2023年常态区间。
这意味着→ 回购这个"隐形买家"的力度在边际减弱。市场下跌时，企业回购通常能提供一层托底——这层支撑正在变薄。
后续看什么？
标普500上周下跌2.6%，为2025年5月以来最大单周跌幅。
据央视新闻，美国总统特朗普10日表示将对伊朗发起"非常猛烈"的打击，地缘政治风险进一步压制市场情绪。
用大白话说＝ 核心问题只有一个：科技股仓位出清之后，能不能重新吸引买盘？如果能，这轮调整就是风格切换的阵痛；如果不能，跌幅可能继续扩大。
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