美银重申美光买入，目标价1550美元
Alina Collins
美银分析师维韦克·阿里亚重申美光科技买入评级、目标价1550美元，核心逻辑是AI基础设施支出将把存储芯片从周期性商品推向战略级资产，当前回调是布局窗口。
美光股价跌了多少，市场在怕什么？
美光股价从6月底逾1200美元的高位回落至约957美元，存储芯片板块整体遭遇抛售。
但盘后美光涨0.9%，韩国SK海力士同日涨超5%——这意味着→ 卖压最猛的阶段可能正在过去，买盘已经开始试探性介入。
美银凭什么喊1550美元？
阿里亚估算，大型科技公司2027年在全球云计算与AI基础设施上的支出将达约1.5万亿美元，较今年增长40%–50%。
其中存储元件将占该支出的35%–40%。用大白话说＝ 每花10块钱建AI，有接近4块要花在存储上，美光正好站在这个位置。
这意味着→ 美银看好美光的底层逻辑不是短期反弹，而是AI资本开支的长期规模把存储推到了"必需品"地位。
"存储不再是周期品"——这个说法靠谱吗？
阿里亚的关键判断：市场低估了存储行业向长期协议和可预测定价转型的趋势。
他在研报中写道：「随着存储从周期性商品演变为AI战略使能器，估值倍数应当扩张。」
用大白话说＝ 过去存储芯片价格像大宗商品一样大起大落，但如果客户开始签长期合同、价格变得可预期，资本市场就该给它更高的估值——类似从"卖煤"变成"卖电"的逻辑。
目标价1550美元是怎么算出来的？
阿里亚用分部加总估值法（把一家公司拆成几块分别估价再加起来）：传统存储业务按2028年预期账面价值约3倍市净率估值。
高带宽内存（HBM）（一种专为AI芯片配套的高速存储）业务则按2028年预测盈利31倍市盈率估值。
这意味着→ 美银把美光的HBM业务从周期性资产中单独剥离，给了一个远高于传统存储的成长性溢价。这个"拆开算"的框架能否获市场认可，是后续股价能否向1550美元靠拢的关键验证点。
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