伯里任顾问，新做空基金瞄准私募信贷风险
nashnova research
「大空头」迈克尔·伯里以高级顾问身份加入新做空基金密涅瓦，该基金将矛头指向美国私募信贷违约率创纪录的6.3%——创始人警告「这次会比2008年更糟」。
伯里为什么又出山了？
伯里的赛恩资产管理公司已于去年底关闭，此后他转做付费订阅通讯「卡珊德拉解禁」。
新基金密涅瓦由拉克斯·加纳帕蒂创立，计划本月晚些时候正式启动；伯里经共同认识人介绍后受邀加入，头衔是高级顾问。
这意味着→ 伯里不亲自管钱，但他的名字和判断力为一只全新基金背书——市场会把这读作一个方向信号。
他们到底在押注什么？
密涅瓦的核心论点：私募信贷（private credit，即不在公开市场交易、由私募基金直接放出的贷款）才是当前市场最大的隐性风险。
加纳帕蒂明确说：「AI并不是整个市场，信贷才是市场走向的领先指标。」基金将重点扫描医疗、零售、餐饮和中小银行，寻找做空标的。
用大白话说＝ 她认为很多企业靠私募贷款撑着，财务压力藏在水面下，外界看不见——一旦浮出水面，股价就会补跌。
私募信贷的风险到底有多大？
惠誉评级数据：美国私募信贷违约率今年8月以年化口径达到6.3%，创历史新高。
加纳帕蒂举了三个已经爆雷的例子：汽车零部件供应商First Brands、二手车经销商Tricolor、英国抵押贷款机构Market Financial Solutions——全部破产。
这反映出 私募信贷的不透明性是一把双刃剑：借款人的财务困境可以被掩盖数年，等到暴露时往往已经来不及。
做空基金为什么几乎消亡了？
据对冲基金研究机构HFR数据，专注做空的基金从2008年的54只骤降到2026年二季度仅剩6只。
原因有三：监管趋严、做空头寸长期表现承压、美国对冲基金披露规则变化。2021年游戏驿站轧空事件更让市场看到拥挤做空的致命风险。
这意味着→ 密涅瓦选了一条几乎没有同行的赛道——竞争少，但也说明这条路的生存率极低。
这个策略能跑通吗？
加纳帕蒂同时运营做空研究机构Unicus Research，过去的看空标的包括电动车公司法拉第未来和二手车零售商卡瓦纳。
核心变量只有一个：密涅瓦能否在私募信贷风险真正暴露之前精准定位标的——做空赚钱靠的是时间差，太早进场会被轧空吞噬。
用大白话说＝ 伯里2008年赌对了次贷崩盘，但中间扛了两年浮亏才等到回报；这一次的问题是，市场会不会再给他们这么长的窗口。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。