伯里警告AI泡沫或提前破裂，转向看跌期权加杠杆
nashnova research
「大空头」迈克尔·伯里在最新投资通讯中宣布，将AI相关股票的空头仓位切换为看跌期权，理由是AI泡沫破裂的时间可能比预期更早，而当前低波动率环境让期权价格「相对便宜」。
伯里为什么要从做空切换到买看跌期权？
核心逻辑是压缩时间线：伯里认为AI泡沫的破裂窗口提前了，更短的时间线让杠杆更有吸引力。
这意味着→ 单纯做空只赚股价下跌的差价，而看跌期权（花一笔固定的权利金，换取股价跌破某个价位后的全部收益）能用更少的本金撬动更大回报。
他还指出，VIX等波动率指标（衡量市场恐慌程度的指数）目前异常收窄，看跌期权的价格因此被压低——用大白话说＝市场越平静，买"保险"越便宜，伯里趁便宜囤货。
具体押了哪些标的、什么价位？
美光（Micron）：空头换成行权价约500美元、明年6月到期的看跌期权。
Nebius：空头换成明年6月到期、行权价在两位数区间的看跌期权。
半导体ETF SOXX：空头换成2027年9月到期、行权价400美元出头的看跌期权。
Palantir：空头与看跌期权头寸合并扩大，集中于2027年9月到期、行权价100美元出头的看跌期权。
他凭什么判断泡沫会提前破？
伯里援引资产管理公司Ares Management的研究报告，该报告指出AI领域依赖未经验证的收入，且相关法律协议条款苛刻。
报告原话："只需一个季度AI收入令资本支出预期落空，少数几个董事会就可能重新判断押注方向已经转移。"
用大白话说＝ 现在大厂砸钱建AI基础设施，赌的是未来收入能回本；一旦某个季度收入数据不及预期，砸钱的信心可能迅速崩塌，而合同里已经给"反悔"留好了退路。
内存芯片的周期性隐患是什么？
伯里还引用了宏碁CEO陈俊圣的表态：随着中国产能持续扩张，内存芯片行业的周期性将回归。
陈俊圣原话："怎么可能持续短缺？中国产能一直在增加，根本不存在短缺问题。"
这反映出AI硬件需求故事的一个裂缝——如果芯片供应不再紧张，支撑美光等公司高估值的"供不应求"叙事就站不住脚。
市场目前站在他的对立面吗？
伯里今年5月曾将当前股市比作「1999至2000年泡沫的最后几个月」，但此后纳斯达克综合指数仍创下历史新高。
目前美光较历史高点低约16%，Palantir较历史高点低约10%——离崩盘还很远。
这意味着→ 伯里的到期日集中在明年6月至2027年9月，他赌的是这一窗口内会出现AI交易的拐点——届时实际收入数据将是验证泡沫是否破裂的关键节点。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。