中国今年购金逾千吨创纪录，印度同期收紧贵金属进口税收
nashnova research
中国前八个月进口黄金突破1000吨、支出1588亿美元，双双创下历史纪录；同一时段印度将黄金进口关税从6%上调至15%并呼吁民众停购——全球最大的两个黄金消费国正朝相反方向走，这将重塑金价的供需底盘。
1588亿美元砸向黄金——中国在买什么？
2026年前八个月，中国进口黄金超过1000吨，花了1588亿美元，已大幅超过2025年全年的886吨 / 965亿美元。
这意味着→ 今年仅用八个月，支出就比去年全年多出六成以上，购金速度在加快而非放缓。
购金由央行和民间投资者共同驱动。中国持有的美国国债已降至6180亿美元，为2008年8月以来最低——用大白话说＝ 钱正在从美债搬向黄金，"去美元化"不再是口号，而是可量化的资金流。
金价涨了一倍还在买——逻辑是什么？
黄金从2025年初约2625美元/盎司一路涨至2026年1月的峰值5595美元，中国去年在急涨期间曾放缓购金节奏。
今年重新加速，说明中国买家对当前高价位仍有较强配置意愿——这反映出购金的动机已从"抄底"转向"长期持有"。
紫金矿业旗下黄金山资管董事总经理刘丽的判断："这不是短期交易，而是家庭和官方资产的多年期重新配置。"
印度为什么反向操作？
印度政府2026年5月中旬将黄金和白银的实际进口关税从6%大幅上调至15%（基本关税10% + 农业基础设施发展税5%），铂金税率同步上调。
最新动作是取消银行及指定机构进口贵金属时享有的进口商品及服务税（IGST）豁免，官方定性为"税收公平"。
用大白话说＝ 印度不是不想要黄金，而是外汇储备和卢比汇率扛不住——每进口一吨黄金就流出一笔美元，政府选择踩刹车。总理莫迪甚至公开呼吁民众一年内不要买金。
两个最大买家一进一退——对金价意味着什么？
全球ETF黄金持仓连续多周增长，持仓规模已超过伊朗战争爆发前的峰值。
彭博分析师加菲尔德·雷诺兹指出，10月市场环境对黄金有利：利率交易员普遍预期美联储将推迟至12月才可能加息，央行购金需求也未见减弱。
这意味着→ 中国的"加仓"叠加全球ETF流入，短期内足以对冲印度需求收缩的影响。景顺亚太区客户解决方案主管克里斯托弗·汉密尔顿的判断：黄金价格对实际利率上升的敏感度已明显下降，"持有实物资产是合理选择"。
真正要追踪的信号是什么？
刘丽的核心判断："只要增长和地缘政治的不确定性持续，中国购金的规模和持续性就将是全球金价的核心驱动力。"
这反映出一个更深层的变化：黄金正在从"避险工具"变成"储备资产"——当买入方是央行和长期配置资金，价格回调的幅度会被压缩。
需要关注的分化：中国持续增持 vs 印度政策性抑制 vs 全球ETF同步流入——三条线的合力方向，决定了金价下一个台阶在哪里。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。