中国5月RatingDog制造业PMI 回落至51.8
0xBroomberg
5月制造业PMI录得51.8，连续第六个月扩张但增速放缓；投入品与输出品价格同步回落，成本压力出现阶段性松动。
还在扩张，但速度慢下来了？
PMI 51.8 仍在荣枯线上方，扩张已持续六个月。
不过增速较4月放缓，RatingDog创始人Yao Yu指出，需求增长持续回落、出口订单走软是主要风险。
用大白话说＝工厂还在开工，但新活儿来得没上个月快了。
价格松动——谁最先感受到？
投入品价格指数六个月来首次环比回落，输出品价格指数七个月来首次下降。
这意味着→上下游同时降温，制造商的成本端出现阶段性喘息。
但Yao Yu提醒：投入品价格仍高于历史长期均值，原材料、能源成本偏高叠加供应链中断与地缘局势，整体压力尚未根本消退。
订单还撑得住吗？
5月新订单继续增长，增速低于4月，但仍处近五年较高水平。
新出口订单当月小幅下滑，对总量的拉动减弱。
这反映出内需仍有韧性，但外需这条腿开始发软——出口敞口大的企业需要留意。
生产端和积压订单说明了什么？
5月产出增速较4月的22个月高点有所回落，但仍属近期较强水平。
未完成订单连续第四个月累积，积压规模进一步扩大。
用大白话说＝工厂产得不慢，但活儿积得更快，产能还没跟上订单节奏。
供应链和库存端在做什么准备？
供应商交货时间连续第三个月延误，企业随之加大采购力度以防备短缺。
采购量连续第五个月增加，投入品库存连续第六个月上升。
这意味着→企业在主动囤货对冲交期风险，短期库存压力可能继续累积。
就业和信心怎么看？
5月制造业用工人数小幅下降，降幅有限；消费品企业逆势扩招，部分对冲了其他行业的收缩。
企业对未来12个月产出预期仍偏积极，但乐观程度较4月略有回落，与年内均值基本持平。
用大白话说＝招人没多但也没大裁，信心还在但没那么足了。
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