中国量化基金7月平均亏损17%，DeepSeek创始人旗下产品跌逾20%
N.R. Finch
中国纯多头量化基金7月平均亏损17%，仅4%的产品录得正收益；这意味着上半年AI行情堆起的超额收益，在一个月内几乎被全部吞噬。
亏了多少？谁亏得最惨？
据朝阳永续追踪的逾1300只产品，纯多头量化基金7月平均跌17%，仅约4%录得正收益。
DeepSeek创始人梁文锋旗下幻方科技（High-Flyer）9只产品全部跌逾20%，其中8只年内累计亏损；唯一未亏的产品年内涨幅仅0.04%。
上海文博投资13只产品7月平均跌21.5%，最差单只单月暴跌42.7%，将年内盈利直接转为亏损近30%。
明泓投资14只产品中9只转亏；鸣石投资及衍复投资各有至少一只产品录得亏损。
量化的核心卖点——超额收益还剩多少？
量化策略的核心卖点是Alpha（超额收益，即跑赢基准指数的部分）。据东方证券数据，追踪中证500的平均增强策略截至7月底跑输基准0.85个百分点。
这意味着→ 过去八年该策略年均跑赢基准8.9个百分点，今年不但没跑赢，反而倒亏；若要追平历史最差年份（2024年4.3个百分点），下半年需大幅反弹。
相对中证1000指数，年内超额收益仅1.9个百分点，远低于2018年以来19个百分点的历史均值。用大白话说＝量化基金"跑赢指数"这张招牌，今年快要挂不住了。
为什么这次跌得这么猛？
上半年AI股持续上涨，量化模型中的动量因子（模型自动追涨强势股的逻辑）和风格因子不断加大科技股配置权重。
7月全球科技股从韩国到美国相继下挫，中国AI概念股随之大幅回调。这意味着→ 上半年赚钱的驱动因子，瞬间变成了亏钱的来源。
叠加小盘股仓位拥挤（很多量化基金押注相同的小盘股，卖出时互相踩踏），回撤幅度被进一步放大。沪深1000指数单月跌幅接近20%，正是这种踩踏效应的缩影。
投资者怎么看？钱会不会跑？
深圳金斧子基金高级销售经理李毅表示："量化在上半年吸引了大部分行业资金流入，但一旦超额收益收窄甚至转负，质疑声会迅速回来。"
他指出，老客户见过类似情况，相对冷静；新投资者则越来越焦虑。
这反映出一个更深层的问题：中国量化行业总资产已突破2.6万亿元人民币（约3850亿美元），规模扩张能否在Alpha持续低迷的背景下维持，是下半年的核心考验。
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