中金：节后A股或迎"开门红"，中期走势不悲观
nashnova research
节前为什么跌、节后为什么可能涨？
节前A股偏弱，拖累来自三个外部因素：中东局势升温、美债收益率飙升、美国加息预期未退。
假期期间风向转了：海外市场整体涨多跌少，标普500涨2.2%，纳斯达克涨2.8%并创历史新高。
这意味着→ 压制节前情绪的外部因素正在阶段性缓和，叠加国内政策发力，节后市场有修复空间。
假期消费数据释放了什么信号？
出行量基本持平：国庆前六天全社会跨区域人员流动量17.7亿人次，同比微降0.2%；铁路客运量1.3亿人次，同比增长9.7%。
电影票房偏冷：截至10月6日超10亿元，对比去年国庆档21.04亿元、前年18.35亿元有较大差距。
线下消费稳中有升：78个重点步行街前三天客流量、营业额同比分别增长3.4%、5.3%，以旧换新带动销售额196.3亿元。
用大白话说＝ 出行和线下消费还行，但电影票房拖后腿——消费复苏"有温度、没热度"。
稳增长政策出了哪些实招？
财政部、央行、金融监管总局联合推出购房贷款贴息：10月1日起实施，按贷款本金给予年化1个百分点贴息，期限最长5年，单户贷款上限100万元。
央行同步加码货币工具：PSL利率下调0.25个百分点；科技创新再贷款额度增加2000亿元，支持比例从60%提至100%；支农支小再贷款额度增加5000亿元。
这意味着→ 财政贴息直接降低购房成本，货币工具则从科技和小微两端注入流动性——"宽财政+宽货币"双管齐下。
宏观基本面到底怎么样？
9月制造业PMI（采购经理指数，衡量制造业景气度的月度指标）回升至50.1%，连续两个月回升并重返扩张区间。
1至8月规上工业企业利润同比增长15.7%，但增速较前7个月回落1.9个百分点；8月单月同比仅增长4.2%，较7月下降7个百分点。
这反映出 制造业边际好转，但企业盈利增速在放缓——三季报能否验证"盈利拐点"，是市场信心能否持续的关键。
海外还有哪些变量要盯？
美国9月非农新增就业仅2.9万个，大幅低于8月修正后的13.3万个，市场对美联储10月继续加息的预期明显降温。
美国8月核心PCE（剔除食品和能源后的个人消费支出价格指数）同比上涨3%，低于预期的3.3%——通胀压力在缓解。
但美债10年期收益率10月5日触及5.35%，创2002年以来新高，仍是悬在全球风险资产头上的压力。
中美贸易出现积极信号：双方就300亿美元对等降税框架达成共识，超过90%的产品将免除相互加征的全部关税。
中金建议买什么？
主线一：景气成长——AI产业链中需求确定且产能紧张的领域，包括光通信、半导体设备、上游电力瓶颈相关行业，以及创新药（尤其是CXO）和电网设备。
主线二：周期改善——从产能周期角度看供需格局好转的行业，如化工、石化、工程机械及有色金属。
用大白话说＝ 一条线赌"新东西供不应求"，一条线赌"老行业触底反弹"——但有色金属要小心美联储紧缩风险对价格的冲击。
三季报披露窗口临近，政策效果能否兑现为业绩，将决定这轮信心修复走多远。
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