Circle K母公司Couche-Tard燃油利润大增，季度营收超预期
N.R. Finch
Couche-Tard第四财季营收195亿美元，同比增约20%，超预期7.5亿美元；调整后每股收益73美分，比华尔街预期高出35%——核心推手是油价飙涨下燃油毛利的大幅扩张。
这份财报到底超预期多少？
营收195亿美元，比分析师预期多出约7.5亿美元，同比增长约20%。
调整后每股收益73美分，彭博调查预期仅54美分——超出幅度达35%。
这意味着→ 超预期的幅度不是"小幅好于预期"，而是大幅碾压，市场需要重新定价盈利能力。
利润为什么突然跳升？
核心驱动力是美国市场单加仑燃油毛利达52.44美分，同比提升逾9美分。
用大白话说＝ 每卖一加仑油，Couche-Tard比去年多赚了9美分；乘以巨大的销售量，利润就大幅膨胀。
Raymond James分析师Bobby Griffin指出："超额的燃油利润捕获足以抵消燃油销量的疲软。"
这反映出该商业模式的特点：油价越波动，加油站的差价空间越大，和炼油商赚钱的逻辑类似。
油价为什么会涨？
今年2月下旬美国与以色列对伊朗发动攻击，伊朗随即大幅封锁霍尔木兹海峡（全球约五分之一原油运输经过此处的海上通道）。
汽油和柴油价格因此急涨，Couche-Tard美国门店燃油平均售价达每加仑3.60美元。
这意味着→ 利润跳升不是经营效率改善，而是外部地缘冲突制造的价格环境——这是一把双刃剑。
高油价有没有副作用？
有。同店口径下，美国燃油销量同比下降2.1%，欧洲及其他地区下降4.4%。
用大白话说＝ 油价一高，消费者就少开车，加油站卖出的油变少了——但每加仑赚得更多，总利润反而上升。
加拿大市场逆势增长2%，是唯一量价齐升的区域。
接下来市场在看什么？
Couche-Tard股价年内累计上涨约10%，市值逾750亿加元（约530亿美元）。
竞争对手Casey's General Stores 6月10日单日飙升逾20%，同样受益于超预期业绩——说明整个行业都在吃燃油利润红利。
这意味着→ 下一阶段的核心变量很明确：如果中东局势缓和、油价回落，这种超额毛利还能不能维持？
Content is for reference only, not financial advice.