思科 AI 订单大幅上调，业绩指引全线超预期

全球网络设备龙头思科披露 2026 财年三季报，当期业绩稳健超预期，季度及全年业绩指引同步大幅上修。AI 数据中心需求爆发带动超大云服务商订单预期大幅上调，公司同步抛出聚焦 AI 的重组裁员计划，股价盘后应声大涨，一度逼近 20% 涨幅。

财报数据显示，思科 2026 财年第三财季营收同比增长 12% 至 158 亿美元，调整后每股收益同比增长 10% 至 1.06 美元，两项核心指标均小幅高于市场一致预期。

分业务表现来看，硬件及网络产品营收 121.2 亿美元，成为业绩超预期的核心支柱。服务营收小幅不及预期，反映公司软件与订阅化转型仍待持续验证。

业绩指引成为本次财报最大亮点

据彭博社汇编数据显示，公司周三正式给出截至 7 月的第四财季业绩展望，预计营收落在 167 亿至 169 亿美元区间，调整后每股收益 1.16 至 1.18 美元。营收指引较分析师预期高出近 6%。调整后 EPS 指引区间较市场预期高出逾 8%。

2026 财年全年营收指引上调至 628 亿至 630 亿美元，上调幅度超 2%，盈利指引同步上修，营收扩容并未牺牲盈利质量。

AI 基建需求已成公司增长核心引擎

思科将全年超大云服务商订单预期上调 80% 至 90 亿美元，目前已落地订单规模达 53 亿美元，已超越此前全年目标。高速交换机、路由器等网络设备作为 AI 集群建设的关键环节，云厂商资本开支持续放量，推动思科深度切入 AI 数据中心投资周期。

聚焦AI，思科正式启动战略重组

公司计划裁员近 4000 人，占员工总数不足 5%，预计产生最高 10 亿美元税前支出。管理层表示，此次重组旨在剥离低效业务、优化成本结构，将资源集中投向 AI 网络、云基建等高增长赛道。

盈利能力层面，公司本财季毛利率 66%，季度指引中值维持同等水平，小幅低于市场预期。大型云客户具备较强议价能力，项目型订单结构变化，或对整体毛利率形成短期结构性压力，后续 AI 业务能否实现量利齐升仍待观察。

此外，公司当期剩余履约义务达 434.6 亿美元，小幅超出市场预期，已签约未确认收入规模充足，为后续季度业绩增长提供坚实订单支撑。

市场层面，思科周三常规交易日收涨 2.6%，财报及重组落地后盘后涨幅进一步大幅拉升。投资者不再局限于传统网络设备周期逻辑，开始将思科纳入 AI 基础设施核心受益链条。成本优化叠加业绩指引上修，盈利弹性预期升温，毛利率修复节奏仍是后续资金博弈的关键变量。