花旗成华尔街唯一坚守降息阵地的大行
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5月非农就业超预期后，花旗首席经济学家霍伦霍斯特维持美联储年内三次降息预测——而市场已完全计入加息，这一立场在华尔街大行中近乎孤立。
非农这么强，花旗凭什么还看降息？
5月非农新增17.2万人，超过彭博调查的所有预测值。
霍伦霍斯特承认6月议息会上官员会"鹰派聚焦通胀风险"，但他预计未来三个月劳动力市场将趋于软化。
这意味着→ 花旗押注的不是眼前这份数据，而是未来数据会转弱——赌的是趋势，不是单月快照。
花旗的降息路径具体怎么排？
花旗维持9月、10月、12月各降25个基点的预测，合计降息三次。
这一预测自去年12月就提出，但首次降息时点已从1月逐步推迟至9月。
用大白话说＝ 花旗没改方向，只是把出发时间一再往后挪——终点不变，起跑线变了。
华尔街其他大行怎么看？
年初多数大行预测2026年降息两次，但伊朗战争推高油价和通胀后，几乎所有机构已放弃降息预测。
摩根大通自1月起已将2027年加息纳入预测；法巴在非农数据后预测美联储将从12月起连续加息三次。
这意味着→ 花旗现在不只是少数派，而是唯一还喊降息的主要大行。
市场定价站在哪一边？
非农数据公布后，交易员已将年内加息25个基点完全计入定价。
12月加息概率升至约63%，10月加息概率约60%。
这反映出市场和花旗的判断方向完全相反——一个在定价加息，一个在预测降息。
接下来看什么来验证谁对谁错？
最近的验证节点是6月11日公布的5月CPI数据，以及后续就业数据。
花旗去年曾是预测准确度最高的机构之一——当时预测三次降息，多数对手预测按兵不动，结果花旗对了。
用大白话说＝ 花旗有过"一个人对、其他人全错"的先例，但这次赌注更大——如果劳动力市场不转弱，这个预测就站不住。
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