星展CIO：英伟达17倍市盈率显示AI行情非泡沫
nashnova research
星展集团CIO侯惠福指出，英伟达远期市盈率仅17倍、明年盈利预期增长70%，与互联网泡沫时期思科100倍估值相去甚远——AI科技股行情远未到泡沫阶段。
17倍市盈率，凭什么说不是泡沫？
英伟达当前12个月远期市盈率(用未来一年的预期盈利算出的估值倍数)约17倍，明年预期盈利增速达70%。
侯惠福拿它与2000年互联网泡沫前的思科对比——当时思科市盈率约100倍。他反问："如果AI领域的代表性股票以十几倍的市盈率交易，怎么能说这是泡沫？"
这意味着→ 以当前估值衡量，市场为英伟达的AI增长付出的价格远低于历史上的泡沫水位线，半导体和AI赛道仍存在顺风因素。
怎么配置才能既吃到AI涨幅、又控住风险？
侯惠福建议采用"哑铃型"配置：一头是成长端的科技股，另一头是收益端的投资级固定收益。
中间以对冲基金和黄金作为风险分散工具，目的是在保留AI成长敞口的同时压低组合整体波动。
用大白话说＝ 不是全押科技股，也不是全躲进债券——两头各放一块重的、中间加个减震器，涨的时候跟得上，跌的时候不至于翻车。
英伟达最近的股价和资金面发生了什么？
英伟达股价上周五盘中刷新历史高点，市值约5.6万亿美元，距全球首家市值突破6万亿美元的上市公司仅一步之遥，今年累计涨约25%。
资金面上，英伟达与软银已分别完成对OpenAI上一轮融资的最后一笔100亿美元投资，各自兑现了300亿美元的投资承诺。
同时，美国9月非农数据不及预期，市场下调了对美联储10月加息的押注，科技股整体走强，进一步提振英伟达。
这个"非泡沫"故事能讲多久？
17倍远期市盈率能否继续支撑"非泡沫"叙事，最终取决于英伟达明年盈利增速能否兑现市场预期的70%。
这意味着→ 估值本身不贵，但估值是建立在高增长预期上的——一旦增速不达标，17倍也可能显得不便宜。
用大白话说＝ 现在的价格已经把明年的高速增长"算进去了"，故事能否继续，全看业绩能否跟上账单。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。