德银：铜市进入供应争夺阶段，2027年目标价22050美元
nashnova research
德意志银行预计铜价将在2027年二季度升至每吨22050美元，较当前价格高出逾50%。分析师将当前市场定性为一场「历史性金属争夺战」——驱动力已从需求增长切换为争夺有限供应。
铜价为什么还能再涨50%？
德银分析师加利给出的2027年二季度目标价为每吨22050美元，周一LME报价仅14458.50美元，差距超过50%。
核心逻辑不是"需求会暴增"，而是可用的现货铜正在被快速锁定，买家在抢货。
这意味着→ 铜的定价逻辑正从"谁买得多"转向"谁还能买到"——供应端的任何扰动都会被价格放大。
美国囤铜，对全球市场意味着什么？
德银估算，若当前趋势延续，到今年年底美国与亚洲合计持有的铜库存将占全球供应的71%。
用大白话说＝ 全球铜料正在向两个区域集中，其余地区能拿到的现货越来越少。
即便美国最终不加征铜关税，铜料也未必回流——美国铜期货相对LME存在溢价，且LME在美国设有仓库，铜进入美国体系后倾向于在美国境内流转，而非重返全球市场。
供应会不会真的耗尽？
加利警告：若囤货趋势持续，全球其他用户可获得的铜供应可能在2028年底前耗尽。
但这一极端情景有自带的"刹车"——铜价涨到足够高时，部分用户会转向用铝替代铜。铝的导电效率较低，但成本优势可能推动需求转移。
这反映出一个关键矛盾：当前铜价还不够高，尚不足以触发大规模替代，供应紧张因此仍在持续。
德银给出的价格路径长什么样？
2027年均价预计为每吨20900美元，二季度触及22050美元峰值。
2028年均价回落至18500美元——这反映出德银预期市场在经历极度紧张后将逐步恢复平衡。
周一LME铜价下跌1.33%，报14428.50美元。这意味着→ 如果德银判断正确，当前价格仍处于上行周期的早期阶段。
哪些变量决定铜市走向？
关税政策：美国是否加征铜关税，直接影响囤货动力和全球库存分布。
精炼产能：精炼铜供应若出现中断，将在库存已低的背景下进一步放大价格波动。
实际需求能否持续：若全球经济放缓压制需求，供应紧张的程度会被削弱。
用大白话说＝ 这三个变量决定了铜市紧张是停留在"价格偏高"，还是真正演变为供应危机。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。