德国电信Q2业绩超预期，2026年回购上调至50亿欧元
Alina Collins
德国电信第二季度调整后EBITDAaL录得118亿欧元，超出市场预期，公司随即将2026年全年股票回购上限提高至50亿欧元——管理层正在用真金白银表态：股价被低估了。
回购为什么突然加码？
德国电信将2026年回购计划额外增加最多30亿欧元，全年上限从20亿升至50亿欧元。
公司给出的理由很直接：股价处于低估值状态，近期波动打开了买入窗口。
这意味着→ 管理层认为市场给的价格低于公司实际价值，选择在低位自己买自己。
Q2业绩到底超了多少？
第二季度调整后EBITDAaL（调整后息税折旧摊销前利润，即剔除一次性项目后公司主营业务赚了多少钱）为118亿欧元，略高于分析师共识预期的117亿欧元。
去年同期这一数字是110亿欧元，同比增长约7.3%。
用大白话说＝ 超预期幅度不算大，但胜在稳定增长，给了管理层加码回购的底气。
现金流指引上调说明了什么？
2026年自由现金流指引从逾198亿欧元上调至约200亿欧元。
公司表示，调整主要反映旗下美国子公司T-Mobile US的业绩贡献变化。
这反映出德国电信的增长引擎仍在美国市场——T-Mobile US近年强劲增长，是母公司在欧洲同业中保持领先的关键。
回购能撑住估值吗？
截至公告发布，德国电信已累计回购约12亿欧元股票；股价年内累计下跌约1%，周三收于27.42欧元。
这意味着→ 回购规模虽大，但能否真正托底估值，取决于两件事：T-Mobile US的增长动能能否延续，以及欧洲本土业务的竞争压力走向。
用大白话说＝ 回购是管理层发出的信心信号，但信号能不能兑现，还得看业务本身的牌够不够硬。
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