美银：DRAM三季度环比涨20-30%，云厂商锁定2027年涨价合同
nashnova research
美银证券最新调研确认三季度DRAM均价环比涨20-30%，超大规模云厂商已提前签约锁定2027年一季度更高价格——买方主动接受涨价写入合同，标志着存储芯片涨价周期进入新阶段。
涨了多少，谁在买单？
美银分析师西蒙·吴9月19日发布研报：三季度DRAM均价环比涨20-30%，NAND涨幅超15%。
更关键的信号：超大规模云厂商已提前签约，锁定2027年一季度更高的DRAM价格。这意味着→ 买方不是被动接受涨价，而是主动把涨价写进合同，说明他们判断供给短缺还会持续。
四季度也不弱，美银预计均价至少还有个位数环比增长。
为什么供给这么紧？
供需充足率（供给量÷需求量，低于100%就是供不应求）是核心指标。2026年DRAM充足率仅约79%，远低于100%的平衡线；NAND约80%，同样紧缺。
用大白话说＝ 市场每需要100颗存储芯片，供给端只能交出约80颗，缺口肉眼可见。
要到2027年才逐步回升接近均衡，NAND充足率届时约102%。这反映出本轮涨价不是短期炒作，而是产能确实跟不上。
AI拉动有多猛？
AI服务器对高带宽内存HBM（一种专为AI芯片设计的超快速内存）的需求，已占DRAM总出货量的50%以上。
美银预计2026年HBM市场规模达774亿美元，同比增长124%；2027年进一步扩张至1528亿美元。这意味着→ HBM两年内几乎翻了一番再翻一番，AI对存储的胃口远没有到头。
PC和手机端出货量同比仅降约10%，终端需求没有崩塌，供需缺口主要是AI拉出来的。
2027-2028年价格会怎么走？
美银上调了2027-2028年均价预测：DRAM均价假设上调8-12%，2027年约17.1美元/8Gb当量，2028年约16.2美元；NAND上调2-3%。
美银预计2028年均价将较2027年下跌约10%（DRAM跌5%，NAND跌13%），定性为「软着陆」。用大白话说＝ 价格不会断崖式跌回去，而是缓慢回落。
再往后看，美银预判2029-2030年将由更先进的AI芯片和高端内存方案驱动新一轮增长。
2万亿美元的长期图景靠什么撑？
美银将2030年全球内存市场总规模预测从1.8万亿美元上调至2.0万亿美元，2027-2030年年复合增速达21%。
五项支撑理由：截至2026年三季度年化运行率已超1.0万亿美元；2026年均价同比涨3-4倍而销量增长超20%；创纪录均价具有可持续性；年度比特增长保持高两位数；HBM、eSSD（企业级固态硬盘）等先进方案持续扩份额。
美银自建的「内存景气指数」7月达到创纪录的180，而周期中位水平为100、2017-2018年峰值仅120。这反映出本轮周期的强度已远超历史任何可比时期。
这轮超级周期的风险在哪？
云厂商主动锁定2027年涨价合同，说明需求侧已对高价格形成共识——但共识本身也意味着一旦需求低于预期，已签合同会放大库存压力。
2028年能否实现「软着陆」而非硬着陆，是验证本轮超级周期持续性的关键节点。这意味着→ 价格小幅回落是健康的，但如果跌幅超过美银预期的10%，市场信心可能快速逆转。
韩国半导体出口及台湾南亚科技、群联电子月度销售额同比增幅均超100%，短期动能仍然强劲。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。