欧洲央行追踪器：欧元区薪资增速今年将放缓至2.6%
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欧洲央行薪资追踪报告显示今年欧元区薪资增速将降至2.6%，低于去年的3%且未上修；但市场仍押注9月加息，因央行担忧干预窗口稍纵即逝。
薪资到底放缓了多少？
2026年全年薪资增速预测2.6%，低于2025年的3%，与此前估算持平——没有意外上修。
更宽口径的"每名雇员薪酬"预测增速3.2%，同样低于去年的3.9%。
这意味着→ 以今年平均通胀预测3%为参照，实际薪资仍能跑赢物价，但幅度极薄，只有零点几个百分点。
拉加德为什么说"没有二次效应"？
所谓二次效应(薪资涨→企业提价→物价再涨→薪资再涨的螺旋)，是央行最怕的通胀失控剧本。
拉加德上周明确表态：目前衡量薪资的所有指标都未显示螺旋启动的迹象。
用大白话说＝ 能源涨价确实推高了通胀（6月2.8%），但还没传导到"工人要求大幅加薪→企业把成本转嫁给消费者"这条链路上。
既然薪资在降温，为什么市场还赌9月加息？
欧元区6月通胀2.8%，虽低于5月高点3.2%，但仍远高于冲突前1.9%的水平；上行动力主要来自霍尔木兹海峡封锁推高的能源价格。
央行官员指出关键时滞：欧洲薪资谈判集中在年初，等二次效应的硬数据到位，最佳干预窗口可能已过。
这意味着→ 央行的逻辑不是"现在看到了问题"，而是"等看到问题就来不及了"——9月加息是一笔保险费。
放缓背后的经济底色是什么？
欧洲央行经济学家将薪资降温归因于三件事：增长动能疲弱、信心低迷、不确定性高企。
追踪器覆盖至7月第一周的劳资谈判数据，Q1增速小幅回升至2.7%，央行称之为"稳定"而非反弹。
这反映出 欧元区正处于"通胀高位但经济走弱"的尴尬区间——央行既要防通胀失控，又不想踩死本已疲软的经济。
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