EIA：7月31日当周美国原油库存增250万桶，远超预期
Taylor Wilson
美国原油库存意外大增250万桶，市场本预期减少120万桶；但成品油库存双双下滑，馏分油降幅与预期方向完全相反，供应端的结构性矛盾正在加深。
库存为什么突然从大降转为大增？
前一周库存刚减少720万桶，本周却增加250万桶，一周之内方向彻底反转。
这意味着→ 并非需求突然塌陷，而是进口放量+炼厂减产两头挤出了多余原油。
原油进口增加51.5万桶/日至620万桶/日，同时炼厂开工率从97.2%降至96.5%，原油投入量减少18.3万桶/日。
用大白话说＝ 进来的油多了，炼的油少了，库存自然涨。
库存增加对油价意味着什么？
《华尔街日报》调查共识预期本周减少120万桶，实际却增加250万桶，偏差达370万桶。
这意味着→ 超预期的库存堆积对油价形成短期压制——市场定价建立在"持续去库"假设上，这个假设本周被打破。
当前总库存4.07亿桶，仍比五年同期均值低约6%，绝对水位并不高。
库欣地区为什么值得单独看？
库欣（Cushing，纽约商品交易所原油期货的实物交割地）库存增加240万桶至2100万桶。
这意味着→ 库欣库存直接影响WTI期货近月合约的定价——库欣越满，近月价格压力越大。
用大白话说＝ 这个仓库是油价"最后一公里"的温度计，它涨了，期货价格就更容易承压。
成品油那边情况如何？
汽油库存减少160万桶至2.097亿桶，比五年均值低7%；市场预期减少110万桶，实际降幅略超预期。
馏分油（柴油、取暖油等中间馏分产品）库存减少350万桶至1.072亿桶，比五年均值低12%——市场预期是增加40万桶，方向完全相反。
这意味着→ 原油"过剩"和成品油"偏紧"同时存在：炼厂减产压低了成品油产出，但需求端还没跟着弱。
战略储备持续动用，后续怎么看？
美国能源部当周从战略石油储备（SPR，政府为紧急情况储存的原油）动用280万桶，余量降至3.048亿桶。
馏分油库存持续低于五年均值12%，叠加SPR持续被抽取，供应端的结构性缓冲正在变薄。
这反映出一个更深层的矛盾：短期库存宽松靠进口和SPR支撑，但这两个来源都不是可以无限依赖的。
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