欧盟银行业改革方案升级，拟松绑资本与薪酬规则
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欧盟委员会升级银行业监管改革草案，在资本要求、杠杆率、薪酬规则三条线上同步松绑，正式公告本周五发布，完整立法方案最早2027年一季度提出。
"产出下限"从"评估影响"升级到"明确方案"，意味着什么？
产出下限（output floor，限制银行用内部模型把资本要求算得太低的一道底线）是这次升级的核心变量。
6月中旬初版草案只说"评估产出下限的影响"；最新草案承诺拿出"明确方案"。这意味着→ 欧盟委员会已从"研究要不要动"走到了"准备怎么动"。
用大白话说＝ 欧洲大型银行用自家模型算出的资本需求一直偏低，这道底线卡的就是它们；底线一旦松动，银行能腾出更多资本用于放贷或回购。
杠杆率计算为什么要剔除第二支柱？
第二支柱（Pillar 2）资本要求由监管机构逐家银行单独设定，此前被计入杠杆率的分母。
最新草案提出将其从杠杆率计算基础中剔除，初版仅承诺提高透明度和可预期性。
这意味着→ 受杠杆率约束最重的欧洲大行，实际资本压力将直接减轻；同等资产规模下，可释放的资本空间更大。
奖金封顶规则会不会跟英国一样取消？
欧盟现行规则将银行"重要风险承担者"的奖金上限锁定在基本薪资的两倍以内。
英国已于2023年废除该规则，大型银行一直游说欧盟跟进。最新草案新增承诺：将"评估调整"这一薪酬限制。
用大白话说＝ 还没说"取消"，但"评估调整"本身就是松口信号——方向已经从"要不要讨论"变成了"怎么改"。
监管架构怎么调？为什么欧央行被排除在外？
草案提出赋予欧洲银行管理局（EBA）竞争力职责，但明确不把这一职责延伸到欧洲央行。
这反映出欧洲央行对"竞争力目标可能干扰货币与审慎监管"持强烈抵制态度。
对比参照：英国2023年已赋予其两大主要监管机构次级竞争力职责，欧盟此举在一定程度上是对标跟进。
松绑的同时，风险防线在哪里？
草案新增金融稳定注意事项：任何资本调整"都需要在综合评估其整体影响的基础上审慎校准"。
同时提出鼓励银行主权债券组合多元化，应对持仓过度集中风险。
这意味着→ 松绑不是单向放水——欧盟委员会在给银行减负的同时，也在给自己留安全阀。
这轮改革的外部推力是什么？后续看什么？
英国上周宣布一系列资本削减计划，美国也在推进放宽部分银行资本要求。欧盟方案升级，在一定程度上是对这一跨大西洋竞争压力的直接回应。
正式公告本周五发布，完整立法方案最早2027年一季度提出。
后续市场核心变量：立法方案能否如期落地，以及产出下限的具体调整幅度究竟有多大。
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