欧洲ETF结束十周净流出，但美股吸金仍达欧洲37倍
N.R. Finch
截至6月19日当周，欧洲ETF录得15亿美元净流入，终结连续十周失血——但同期美国ETF吸金560亿美元，37倍的差距说明资金情绪只是局部回暖，远非系统性转向。
油价回落，为什么欧洲比美国更受益？
伊朗停火协议落地后，国际油价回落至冲突前约70美元/桶，霍尔木兹海峡供应中断风险消退。
这意味着→ 欧洲是能源进口型经济体，油价每跌一截，企业输入成本和通胀压力同步减轻；美国是能源出口国，油价下跌反而侵蚀其能源板块利润。
斯托克600指数升至历史高位，工业、化工、旅游、银行、奢侈品等周期性板块受益最明显。
欧洲便宜26%，为什么资金还是更爱美股？
景顺策略师安德拉斯·维格指出，斯托克600相对标普500存在26%的估值折价，市场集中度也更低，对想在科技板块之外做分散的投资者有吸引力。
用大白话说＝ 欧洲股票打了七四折，行业也更分散——但"便宜"本身不等于"会涨"。
据LSEG数据，标普500的2026年盈利增速预期为24.5%、2027年为18.1%，斯托克600仅14.3%和11.9%——盈利基本面的差距才是资金用脚投票的核心理由。
策略师怎么看这轮回流的持续性？
北欧银行策略师赫尔塔·阿拉瓦认为，能源成本下降和周期股轮动可带动短期流入，但不足以形成"持久性再配置"；她指出欧洲2026年GDP增速依然偏低，仅能避免衰退。
瑞银策略师杰里·福勒将尾部风险降低定性为"一次性水平位移"，而非持续跑赢的驱动力。
这意味着→ 两位策略师的判断一致：油价利好是一剂止痛药，不是治本药——欧洲要持续吸金，需要增长本身跟上来。
什么条件满足了，资金才会真正大举回流？
百达策略师阿伦·赛表示，投资者仍在等待增长和财政支持转化为实际经济活动的明确证据，"目前还没有足够的证据支持大规模增配欧洲"。
他补充称，广泛的资金再配置可能需要德国基础设施和国防支出在订单和硬数据层面出现明显起色。
用大白话说＝ 德国是欧洲经济的火车头，光喊加大基建和国防开支不够——得看到实际订单和施工数据，资金才会信。
投行立场在松动，但钱到了吗？
爱德蒙得洛希尔投资组合经理纳比尔·米拉利警告，市场对欧洲企业每股盈利的预期仍过于乐观，存在进一步下调风险。
他的公司上月将欧洲评级上调至中性，但仍优先配置美国和新兴市场——后两者是AI周期的核心受益方。
巴克莱已撤销对欧洲的看空立场，多家投行也上调了欧洲股市目标价。这反映出最悲观的声音在退潮——但从"不再看空"到"真金白银流入"之间，还隔着盈利数据的验证。
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