富达国际计划重建黄金超配仓位
Alina Collins
富达国际多资产组合经理萨姆森透露，已在今年初将黄金降至中性，但计划择机重回超配——金价二季度跌14%，长期牛市逻辑未变，关键变量是央行购金节奏与美联储利率路径。
为什么富达现在不持有超配黄金？
组合经理萨姆森在一至二月间把黄金仓位从超配削减至中性，彼时金价刚从接近每盎司5600美元的历史高位开始回落。
随后中东战争爆发，油价走高推升通胀预期，市场从"年内降息"转向"年内加息"——金价加速下行。
这意味着→ 富达并非看空黄金，而是在战术层面避开了下跌最猛烈的阶段；中性仓位是一个等待信号的过渡状态。
金价跌了多少，现在在什么位置？
黄金二季度累计下跌14%，创2013年以来最差季度表现，目前在每盎司4000美元关口附近整固。
用大白话说＝ 从高点5600跌到4000附近，回撤幅度接近三成；但放在多年牛市里看，4000仍远高于两年前的水平。
萨姆森判断"年底金价会比现在略高"，但短期内利多与利空旗鼓相当，不急于加仓。
什么信号出现，富达才会重新买入？
技术面上，萨姆森给出两个触发条件：50日均线上穿长期均线，或金价突破每盎司4300美元。
这意味着→ 他需要看到价格趋势由跌转升的确认信号，而非仅靠基本面信念抄底。
用大白话说＝ 不是"觉得便宜就买"，而是等市场自己证明上行压力开始积聚。
长期牛市逻辑靠什么支撑？
萨姆森认为，唯一能打破看涨逻辑的情形是"各国政府重拾财政纪律、央行真正把通胀压回目标"——但他不认为世界正朝这个方向走。
这反映出一个更深层判断：全球财政扩张与通胀粘性是结构性趋势，而非周期性波动。
他预计黄金牛市可能在2027年某个时点重启。
央行购金为什么是关键变量？
世界黄金协会与YouGov联合调查显示，计划今年增持黄金的央行数量创历史新高。
萨姆森判断："如果这些体量庞大的战略性买家持续入场，金价几乎必然被推高。"
这意味着→ 央行购金不是短期交易行为，而是去美元化与储备多元化的长期趋势；这构成金价的结构性底部支撑。
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