外资涌入印度国债，年内购债规模超去年全年
Taylor Wilson
外资今年已净买入印度国债77亿美元，超过去年全年总量；与此同时净卖出印度股票276亿美元——资金正从股市搬家到债市，触发点是印度上月取消了对海外债券投资者的两项重税。
钱为什么突然涌进印度债市？
印度上月取消了12.5%长期资本利得税和20%利息预扣税，直接降低了外资买债的成本门槛。
仅6月单月，外资净流入印度国债就达58亿美元。
这意味着→ 税改前买印度债要交两道"过路费"，现在两道都撤了，资金立刻用脚投票。
科塔克·马辛德拉资管高级执行副总裁塞西称此次税改"真正是一个游戏规则改变者"。
彭博指数纳入——下一波多大？
彭博全球综合债券指数（覆盖全球主要政府和企业债的基准指数）预计在2027年初正式纳入印度国债，印度权重约0.7%。
星展银行财资部主管瓦伊迪亚估计，这将在2028财年前带来约250亿至270亿美元的资金流入。
用大白话说＝ 一旦印度债进了这个指数，全球数万亿美元的被动基金就必须按权重自动买入——这才是真正的大水。
彭博上周已推出电子交易工作流，让外资可通过终端直接接入印度本地银行的流动性，为正式纳入铺路。
"完全可及路线"打开了什么？
印度将15年、30年及40年期国债纳入FAR（完全可及路线，即取消外资投资上限的专用通道），向长期限品种敞开大门。
6月通过FAR流入的外资达23亿美元，为近14个月最高。
这意味着→ 以前外资只能买中短期债，现在长债也没有上限了——这正好对上了海外保险和养老基金的"长久期需求"。
股票在流出，债券为什么重要？
外资今年已累计净卖出印度股票276亿美元，叠加油价上涨推高进口成本，印度国际收支逆差在截至2026年3月的财年扩大至236亿美元，上年仅50亿美元。
4月至5月的逆差已达110亿美元，卢比承压。
用大白话说＝ 股票的钱在走、买石油的钱在涨，印度的外汇账本两头漏水；债券资金流入就是在补这个缺口、撑住卢比。
这波流入能持续吗？
2024年印度债被纳入摩根大通GBI-EM指数后，净流入达200亿美元——前例证明指数纳入的吸金效应是真实的。
IDFC第一银行首席经济学家森古普塔提示：彭博指数同时涵盖新兴市场与发达市场，印度债需要在更广的竞争中胜出，税改降低了合规成本，有助于提升竞争力。
这反映出 当前资金主要来自战术性投资者和少数主动基金的提前布局；指数正式纳入后，这部分资金将逐步让位于被动资金——最终确认时间和权重，是检验本轮流入能否持续放量的关键节点。
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