外国投资者6月抛售日本国债创三年最大规模
Alina Collins
截至6月26日当周，海外投资者净卖出日本国债3.12万亿日元（约192亿美元），创2023年1月以来最大单月流出——日本央行退场叠加财政扩张，外资正在重新定价日本国债的风险。
抛售规模有多大？
据日本财务省每周数据，海外投资者当周净卖出3.12万亿日元，折合约192亿美元。
这是2023年1月以来最大单月资金流出规模。
这意味着→ 外资不是小幅减仓，而是系统性地撤离日本国债市场。
为什么6月特别难？
日元持续走弱，持有日元资产的汇兑收益被侵蚀。
日本央行正逐步退出债券市场（减少购买国债），买方力量萎缩。
政府同时推出扩张性财政支出计划，意味着新债供给还要增加。
6月到期偿还的国债规模高达22.1万亿日元，大规模兑付进一步抽走流动性。用大白话说＝ 旧债集中到期要还钱，新债又在排队发行，市场两头承压。
市场怎么看？
Pepperstone研究策略师迪林·吴表示：「日本央行正在退场，而债券供给却在增加。外国投资者重新定价期限溢价（持有长期债券所要求的额外回报），完全是理性行为。」
他的核心判断：「将日本国债视为近乎无风险、低波动资产的时代已经结束。」
这意味着→ 过去外资买日本国债图的是"稳"，现在这个前提正在被打破。
有没有喘息空间？
加拿大皇家银行亚洲宏观策略总监阿巴斯·凯什瓦尼持不同看法。
他指出，日本央行决定从下一财年起暂停缩减购债规模，应有助于稳定市场。
这意味着→ 央行虽然在退场，但速度可能放慢，给市场留出适应窗口。
他预计这还将鼓励日本国内资管机构把资金转回日元债券，并推动日元从明年起逐步回升。
接下来看什么？
日本国债能否重新吸引外资，核心变量只有一个：央行政策收紧的节奏与财政扩张的速度，谁跑得更快。
用大白话说＝ 央行少买债、政府多发债，如果这两股力量找不到平衡，外资就没有理由回来。
这反映出一个更深层的转变——日本长期被视为"安全低息"的标签，正在被市场重新审视。
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