外资买入印度债券创月度历史纪录
Miles Bennett
印度6月削减外资债券税后，外资单月净买入FAR债券4180亿卢比（约44亿美元），创历史纪录；若最终纳入彭博全球综合指数，预计将再引入约150亿美元被动资金。
4180亿卢比是什么概念？
外资6月净买入印度"完全可及路线"（FAR）债券4180亿卢比，几乎是2024年8月前纪录2390亿卢比的两倍。
这意味着→ 单月资金涌入量级已远超过去任何一个月，市场正在对税改做出集中定价。
需留意：6月数据因部分存量外资持仓被重新归类至FAR类别，存在统计放大效应，后续月度流入可能回落。
税改为什么被称为"最后一道壁垒"？
印度政府6月5日宣布削减外资持有债券的资本利得税及利息所得税，被市场视为外资进入印度主权债的最后一道主要障碍。
用大白话说＝ 以前外资买印度国债，赚的利息和差价要交较高的税，现在这块成本大幅降低，等于给外资发了"入场券"。
同时，新增债券被纳入FAR类别，可投资的品种也变多了。
除了减税，还有哪些力量在推？
澳新银行经济学家迪拉吉·尼姆指出四重利好：税收削减、汇率稳定、加息预期推迟、财政风险消退。
这反映出一个区域反差：印度尼西亚、菲律宾等经济体已相继加息，印度储备银行行长桑杰·马尔霍特拉上周称讨论收紧"为时过早"——按兵不动本身就是对债券价格的支撑。
印度10年期基准国债收益率6月下行25个基点，为六年来最大单月降幅。
哪些机构在加仓？
百达资产管理和纽伯格伯曼正寻求增持印度债券；英杰华投资在新政出台后转向更积极的立场。
这意味着→ 头部全球资管已从"观望"切换到"建仓"，信号意义大于单笔金额。
债券资金流入在一定程度上对冲了今年印度股市近300亿美元的创纪录净流出；卢比自5月触及近97兑1美元的历史低点后，已反弹逾2%。
纳入彭博全球综合指数意味着什么？
高盛分析师丹尼·苏瓦纳普鲁提团队在研报中指出，上述政策使印度债券纳入彭博全球综合指数"越来越成为时间问题而非方向问题"。
用大白话说＝ 一旦纳入，全球追踪该指数的被动基金必须按权重配置印度债券——不是"想不想买"，而是"规则要求必须买"。
预计分阶段过渡期内将带来约150亿美元被动资金流入；彭博指数服务公司表示将于2026年中期前后提供进一步更新。
这波热潮能持续吗？
迪拉吉·尼姆同时警告：若全球金融条件和美国利率持续收紧，资金流入能否持续仍存不确定性。
6月数据本身因统计重分类而被放大，后续月度数字大概率回落。
这意味着→ 短期"破纪录"有结构性因素加持，真正的考验是未来3-6个月在没有一次性利好的情况下，外资是否继续净买入。
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