四大MLCC龙头确认：AI驱动缺货潮将超越2018年超级周期
Taylor Wilson
国巨、华新科、禾伸堂、信昌电在股东会上一致确认，AI驱动的MLCC缺货周期将超越2018年超级大循环。这意味着被动元件行业正进入一轮有结构性支撑的长周期行情，而非短期脉冲。
这轮缺货，到底会持续多久？
四大厂商共同判断：本轮缺货将是史上持续时间最长的供需失衡，超越2018年被动元件超级周期。
华新科总经理曾明燦把时间轴明确拉到2027年以后，禾伸堂预判明年供需缺口还会进一步扩大。
这意味着→ 市场定价要从"短缺何时结束"切换到"长缺背景下谁能持续受益"。
需求的两波浪潮，谁的量级更大？
第一波来自AI服务器与数据中心基础设施投资，已持续释放超过一年。
第二波来自AI PC及边缘设备——潜在出货量高达2亿台，远超服务器市场的数百万台规模。
用大白话说＝ 服务器是"先头部队"，AI PC才是真正的"大部队"；一旦内存供应瓶颈解除，MLCC缺货只会更严重，不会缓解。
订单有多火？国巨的数据说明了什么？
国巨的订单出货比（B/B值，即新接订单与已出货量的比值）已升至1.3以上，据报道已超越日本龙头村田。
市场传出国巨董事长陈泰銘已下达增产令，要求产线全力拉满稼动率（设备实际运转率），但官方尚未证实。
这意味着→ B/B值持续高于1，说明需求增速仍快于出货速度，库存不是在累积而是在消耗。
想扩产，为什么这么难？
高阶被动元件设备交货周期已达1至1.5年；禾伸堂下半年计划导入的设备，实际是两年前下的采购单。
华新科虽在设备商排单中占有利位置，日系设备商交期仍达半年至1年，台系也需3至6个月。
用大白话说＝ 即使现在砸钱下单买设备，产能也要一两年后才能上线——供给追赶需求，天然存在时间差。
扩产节奏能跟上需求吗？
禾伸堂今年产能预计年增20%-30%，设备将于Q3和明年Q1分阶段进厂；2027年再提升30%-40%。
华新科今年资本支出已较此前提升3倍，并将连续两年推进扩产，但节奏仍难完全满足需求。
这反映出一个核心矛盾：厂商已经在全力扩产，但设备交期决定了产能释放始终滞后于需求爆发。
解禁潮之后，板块走势怎么看？
上周被动元件类股迎来解禁潮，国巨、日电贸、禾伸堂、信昌电解禁首日均强势涨停。
被处置时间最长的华新科即将压轴解禁，板块有望逐步走出分盘交易阴影。
这意味着→ 供给端追赶速度能否在2027年前有效收窄缺口，将是检验"超级周期"判断是否成立的关键变量。
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