福克斯220亿美元收购Roku，合并后跻身美国第三大电视公司
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福克斯以每股160美元、总价约220亿美元现金加股票收购流媒体平台Roku，合并后将成为美国电视收视份额第三大公司——传统电视巨头正用真金白银押注联网电视的未来。
这笔交易到底怎么付钱？
Roku股东每股拿到96美元现金 + 0.9693股福克斯A类股，股票部分按每股64美元计价。
现金靠新债加自有资金，摩根士丹利已承诺提供120亿美元过桥贷款。
交割后福克斯预计净杠杆率（净债务与利润之比）约2.8倍，还需股东和监管批准，预计2027年上半年完成。
每股160美元——Roku股东赚了还是亏了？
160美元较Roku上周五收盘价溢价11.4%，但Roku上周五已因收购传闻暴涨20%。
这意味着→ 如果从传闻前的股价算，实际溢价远不止11.4%，市场早已提前定价了一部分。
消息公布后Roku盘前仅涨1.48%，而福克斯A类股（FOXA）盘前跌13.4%、B类股（FOX）跌8.4%——市场担心的是福克斯出价太高、整合风险太大。
福克斯为什么非要买Roku？
福克斯手里有NFL、MLB、NASCAR直播体育版权和福克斯新闻，缺的是触达观众的数字渠道。
Roku的联网电视（CTV）平台（通俗说就是智能电视上的操作系统和内容入口）在全球直接触达超过1亿户流媒体家庭。
用大白话说＝ 福克斯有内容没渠道，Roku有渠道没独家内容，合在一起才能跟迪士尼和Netflix正面竞争。
合并后谁说了算？Roku还是开放平台吗？
交割后福克斯现有股东持有合并公司约73%，Roku股东持有约27%。
Roku创始人安东尼·伍德将留任并加入福克斯董事会，他及持有Roku多数投票权的相关方已签署投票支持协议。
双方承诺Roku继续作为开放平台运营，用户仍可使用Netflix、亚马逊Prime Video、YouTube等应用。
钱从哪里赚回来？
福克斯预计实现约4亿美元年化成本协同，交割后第二个完整财年将对每股自由现金流产生增厚效应。
Roku去年平台业务贡献总营收的87.5%，约41亿美元；其中数字广告是最大收入来源，仅一季度就有6.13亿美元，同比增长27%。
这意味着→ 福克斯真正买的是Roku的广告变现能力——体育直播叠加精准数字广告，是整笔交易的核心赌注。
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