GLJ Research：2026年IPO浪潮规模超互联网泡沫峰值，供需缺口或抽干市场流动性
N.R. Finch
GLJ Research分析师Gordon Johnson警告，2026年美国IPO募资规模可能逼近2000亿美元，接近互联网泡沫两年之和——而全美每月新增储蓄仅约390亿美元，根本接不住这波天量发行。
2000亿美元的IPO是什么概念？
Johnson预测2026年美股IPO募资规模接近2000亿美元，超过1999年与2000年互联网泡沫顶峰的合计总量。
这个数字也是2021年投机高峰期约1190亿美元的近两倍——而2021年已是此前的历史纪录。
这意味着→ 如果预测兑现，2026年将成为美国资本市场有史以来最大规模的"新股供给年"。
谁在排队上市、谁在大举融资？
IPO方面，SpaceX、OpenAI、Anthropic相继排队，仅SpaceX估值就约800亿美元。
已上市巨头也在同步"开闸"：Alphabet完成约847.5亿美元股票发行，Meta提议数百亿美元股权融资，Oracle宣布约200亿美元股权融资，Super Micro Computer完成70亿美元股票及可转债融资。
用大白话说＝ 不只是新公司要钱，老公司也在趁市场热的时候大笔卖股票——新股和增发加在一起，Johnson估算每月约1000亿美元的股票涌入市场。
每月1000亿的股票，市场接得住吗？
Johnson的核心算术：全美可支配收入约17.93万亿美元，储蓄率2.6%，每月新增储蓄约390亿美元。
用大白话说＝ 每个月市场上多出1000亿美元的股票要卖，但全国居民每月只能攒出390亿美元现金——缺口超过600亿美元。
这意味着→ 买新股的钱不会从天上掉下来，只能从已有的股票、债券、存款里挪过来。每一美元投入新股，就是从其他资产抽走的一美元。
这跟2000年、2021年的崩盘有什么关系？
Johnson援引两段历史：2000年互联网泡沫和2021年SPAC热潮，两次都出现内部人士在市场高位大规模卖股，随后市场显著下跌。
2021年创纪录的发行规模之后，2022年演变为严峻的熊市。
Johnson承认当前环境与彼时存在差异，但认为供需之间的基本关系并未改变——这反映出他的核心判断：创纪录的发行规模本身就是顶部信号，而非繁荣佐证。
对普通投资者来说，真正该问的问题是什么？
Johnson的结论：企业和内部人士选择此刻大举发行，说明他们认为现在就是出货的好时机。
这意味着→ 真正的问题不是SpaceX或OpenAI的商业前景有多诱人，而是面对史无前例的股票供给浪潮，市场是否有足够的资本来承接，而不对现有资产价格造成实质性冲击。
用大白话说＝ 东西好不好是一回事，但好东西太多、钱不够分的时候，价格照样会跌。
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