全球主动基金结束四年低配，重新布局中国股票
nashnova research
全球主动型基金对中国股票的配置比例在今年6月回升至基准中性，结束长达四年的低配状态——但从中性到主动加仓，路还没走完。
四年低配终于结束，这意味着什么？
美国银行分析了2767只全球基金，发现它们合计持有中国股票5620亿美元，平均配置比例已从低配回到基准中性。
这意味着→ 过去四年，全球大型基金一直在"少买中国"；现在这个缺口刚刚补回到不多不少的标准线。
用大白话说＝ 基金经理不再刻意回避中国，但也没有主动加注——态度从"不想碰"变成了"可以看看"。
为什么资金愿意回来？
驱动力集中在两点：估值相对便宜，以及AI相关投资机会浮现。
瑞银资产管理10月1日报告将中国定位为"关键机遇"，重点看好科技、AI及先进制造板块的估值吸引力。
贝莱德在9月发布的第四季度全球展望中维持中性立场，同时指出实体AI领域存在机会。
香港市场是不是更有吸引力？
光大证券国际策略师吴启明表示，中国资产有望持续吸引全球投资者更多关注，尤其是香港市场估值仍处于相对低位。
这意味着→ 在全球基金眼中，港股可能是当前布局中国性价比最高的入口。
但他同时提示，外部不确定性依然较高——低配结束不等于市场整体转向看多。
从中性到加仓，还差什么？
从低配到中性只是第一步；能否进一步演变为主动增配，仍取决于两个条件。
第一，外部环境的演变——贸易摩擦、地缘政治等不确定性是否缓和。
第二，企业盈利能否兑现——估值便宜只是起点，基金经理需要看到利润真正落地。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。