全球央行5月购金81吨，中国单月买入48吨创逾一年新高
Taylor Wilson
全球央行5月购金81吨，中国一家就买了48吨创逾一年新高；高盛维持年底金价4900美元预测，认为央行购金的结构性趋势远未结束。
81吨是什么概念？
高盛即时追踪模型估算，5月全球央行购金81吨，经季节性调整后三个月均值为每月67吨。
这意味着→ 当前购买速度是2022年前月均约17吨的近四倍，已不是偶发脉冲，而是持续的结构性加速。
其中中国单月买入48吨，是逾一年来最大单月量，也是本轮加速的最大贡献来源。
央行为什么在大量囤金？
高盛重申核心逻辑：2022年俄罗斯外汇储备遭冻结后，新兴市场央行加速推进储备多元化（把外汇储备从美元资产分散到黄金等其他资产，降低被单一货币"卡脖子"的风险）。
这反映出一个深层转变——各国央行对美元体系的信任裂痕并未修复，黄金作为"无主权风险资产"的吸引力持续上升。
高盛据此维持2026年底金价每盎司4900美元的预测，并认为价格风险偏向上行。
短期压力从何而来？
市场当前定价美联储年内加息，这压制了对冲货币贬值的需求，也拖累对利率敏感的黄金ETF持仓持续下降。
用大白话说＝ 如果市场觉得美联储要加息，持有黄金的机会成本就变高（黄金不付利息），短线资金会先撤。
但高盛经济学家预计美联储实际上不会加息，认为这一压力属于阶段性因素，不改长期方向。
瑞银怎么看当前金价？
瑞银策略师特维斯（Joni Teves）认为，金价正处于"重新校准"阶段——市场在消化利率预期变化，是在筑底而非反转。
她指出，尽管加息预期重燃，金价仍守住每盎司4000美元附近，显示底部支撑依然存在。
特维斯预计夏季流动性偏薄，金价将在较窄区间震荡，但维持年底反弹的判断，支撑来自投资组合多元化需求和官方购金。
接下来该盯什么？
高盛指出，黄金在私人投资组合中的占比仍然偏低，伊朗局势及更广泛的地缘紧张或将加速私人投资者的配置需求。
这意味着→ 除了央行买盘，还有一股潜在的私人资金尚未大规模入场，一旦触发，将形成双重支撑。
央行购金能否持续在高位运行，是验证金价底部是否成立的关键变量。
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