全球芯片股遭抛售，AI投资回报疑虑升温

nashnova research

今天发布阅读约 3 分钟

三星、SK海力士五个交易日累计跌近15%，拖累KOSPI最深下挫7%；博通CEO将AI交易比作赌场，叠加中国存储竞争加剧，市场正重新审视芯片股的盈利可持续性。

这轮抛售到底有多猛？

三星电子和SK海力士周二盘中分别跌8.8%和9.4%，两家合占KOSPI约一半权重，直接拖累指数最深跌7%。

过去五个交易日，两家公司股价累计跌幅已接近15%。台积电同日下跌1.8%，台湾加权指数最深跌2.5%。

这意味着→ 抛售不是单一市场的问题，而是从韩国蔓延到台湾、日本、美国的全球半导体链条联动下跌。

博通CEO霍克·谭周一在新加坡公开表示："很多投资者根本不知道自己在投资什么"，并将当前AI交易比作赌场。

这番话经彭博报道后迅速发酵。用大白话说＝一位芯片行业核心高管亲口说"AI交易像赌博"，等于从内部动摇了市场信心。

巴黎银行资产管理策略师比戈斯指出，抛售由两股力量共同驱动：债券收益率走高，以及投资者对AI投资回报的疑虑升温。

中国存储芯片企业长鑫存储（CXMT）正在推进一种新型存储架构，而SK海力士和三星也在研发同类技术。

法国兴业银行亚洲股票策略主管本齐姆拉指出："来自中国的竞争正成为存储企业的额外逆风"，叠加存储芯片价格增速放缓预期。

这意味着→ 韩国存储双巨头面临双重夹击：上游AI需求存疑，下游中国对手在技术上逼近。

三星上周公布第三季度业绩预估，称受供应短缺持续影响，营业利润同比增长近九倍。

但SLC管理公司策略主管穆拉基表示："投资者对芯片股依然非常谨慎，这份财报几乎没有改变态度。"

他补充道，芯片投资者对行业繁荣-萧条周期记忆犹新，因此持续对超额利润的可持续性保持怀疑。用大白话说＝赚得多不等于赚得久，市场怕的是周期转头。

美股方面，美光科技周一跌近4%，费城半导体指数跌2.7%；软银在东京市场跌近8%，日经225最深跌2.7%。

外资今年以来卖出韩国股票规模已超过1500亿美元。KOSPI在第三季度成为全球表现最差的主要股指——此前该指数曾在2025年初至7月中旬累计涨逾两倍。

这反映出市场的核心验证变量已经切换：不再是"AI能不能用"，而是"AI资本支出能不能变成利润"。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。