全球燃机Q2订单创纪录，大行称行业进入"超级周期"
Taylor Wilson
38吉瓦的单季纪录，到底有多夸张？
摩根大通报告显示，Q2全球燃气轮机订单约38吉瓦，环比增长29%，同比增长71%。
美国一国就占了近一半订单，仍是最大单一市场。
三大制造商瓜分了绝大部分份额：西门子能源约12.5吉瓦居首，通用电气约11.3吉瓦次之，三菱电力约5.3吉瓦。
这意味着→ 燃气轮机已经不是"可选项"，而是AI基础设施军备竞赛中的硬通货。
谁在疯狂买燃机？
核心驱动力是数据中心扩张。国际能源署预警：全球数据中心用电量将从2024年的约4150亿千瓦时增长至2030年的约9450亿千瓦时，年均复合增速约15%。
摩根士丹利数据显示，美国数据中心电力缺口已飙升至55吉瓦，大量算力项目因并网受限被迫延期。
用大白话说＝ AI要算力，算力要电，电网跟不上——燃气轮机是目前唯一能快速补缺口的选项。
为什么供给跟不上？
市场估算2025年全球需求超过100吉瓦，2026年有望达到117吉瓦；但当年供应仅约50至60吉瓦，缺口超过50吉瓦。
燃气轮机制造壁垒极高，产能扩张严重滞后。西门子能源明确表示，当前业内扩产行为"非常理性"，工业型燃气轮机的扩产并不能改变供需失衡格局。
这反映出 这不是普通的供不应求，而是结构性短缺——想扩产也扩不快。
价格涨了多少？
Melius Research估算，过去三年燃气轮机价格累计上涨约300%。
摩根大通进一步指出：一台计划于2031年交付的联合循环燃气轮机（一种同时用燃气和蒸汽两轮发电的机组，效率更高），价格将达到去年交付机组的三倍。
这意味着→ 越晚下单越贵，远期合同已经在为"排队费"买单。
龙头企业拿到了什么牌？
GE Vernova（通用电气旗下能源公司）Q1营收93.39亿美元，同比增长16%；调整后EBITDA约8.96亿美元，同比几乎翻倍。
管理层表示，预计到2026年底积压订单将达100吉瓦，"2029年和2030年的产能也将几乎排满"。
西门子能源将未来几年行业年均需求预测从此前的90至100吉瓦上修至110至120吉瓦，并表示目前未看到需求放缓迹象。
用大白话说＝ 龙头手里的订单已经排到五六年后，卖方市场格局锁定。
这个"超级周期"的风险在哪？
燃气轮机相较风能、太阳能具备全天候稳定调度能力，调峰响应速度达毫秒级，建设周期约12至18个月，契合数据中心快速落地需求。
但制造商议价能力持续增强的另一面是：下游电力开发商的成本压力在累积。
这意味着→ 这一轮扩张能否持续兑现，关键看电力开发商能否把涨价转嫁到终端电价——如果转嫁不了，订单增速终将见顶。
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