全球长端债券收益率攀升，经济学家警示财政失锚风险
Taylor Wilson
全球长期国债收益率正系统性走高，美国10年远期收益率逼近6%、触及近二十年最高；经济学家布鲁克斯警告，疫情债务、赤字失控与国防开支三重压力叠加，正将部分国家推向借贷成本与财政恶化相互加速的负向循环。
收益率涨到哪了？
美国10年期、10年远期国债收益率过去一周升至近二十年最高，8月远期已逼近6%。
这意味着→ 市场认为未来十年美国政府的借钱成本，比过去二十年任何时候都高。
布鲁克斯强调：这不是美国一家的事，而是跨主要经济体的全球性现象。
三重压力从哪来？
压力一：疫情债务的滞后账单。 各国在新冠期间大规模举债，影响正以延迟效应逐步传到债券定价里。
压力二：财政"失锚"。 政府在非危机时期仍维持大规模赤字——美国过去一年债务发行约占GDP的7%。用大白话说＝没有危机也在猛借钱，市场开始怀疑还得起吗。
压力三：地缘冲击推高开支。 俄罗斯入侵乌克兰等事件迫使各国增加国防支出，连此前债务较低的国家也扛不住了。
"恶性循环"是什么意思？
布鲁克斯警告，三重压力叠加正把部分国家从"良性"债务均衡推向"恶性"均衡。
用大白话说＝借钱越贵 → 财政越差 → 市场要求更高利息 → 借钱更贵——转起来就停不下来。
这反映出市场对主权信用的定价逻辑正在发生结构性变化，不再是简单的加息/降息周期。
对投资者意味着什么？
布鲁克斯提示，若各国央行承受政治压力去压低收益率，市场会担忧货币政策被财政"俘获"。
这意味着→ 传统"安全资产"——主权债券——的安全属性本身正受到质疑。
在此背景下，黄金以及瑞士法郎、瑞典克朗等货币的避险需求可能上升。
Content is for reference only, not financial advice.