歌尔股份Q1增收不增利，汇兑损失拖累

4 月 23 日，歌尔股份披露 2026 年一季报，报告期内公司实现营业收入 186.59 亿元，同比增长 14.44%；归母净利润 5.03 亿元，同比增长 7.28%。受汇兑损失拖累，公司净利增速显著低于营收增速，扣非后净利润 3.49 亿元，同比增长 19.57%，主业盈利能力实现改善。

营收增长稳健，汇兑损失压制利润表现

一季度公司营收增长，主要来自声学精密零组件、智能硬件代工及 VR/AR 等核心业务的拉动。利润端，扣非净利润增速显著高于整体净利润，核心盈利改善幅度更优，经营质量持续优化。

报告期内公司非经常性损益合计约 1.54 亿元，主要来自外汇衍生品公允价值变动、投资收益及政府补助。利润增速不及营收，核心受汇率波动影响：一季度财务费用达 3.44 亿元，上年同期为净收益 689 万元，同比变动超 5000%，主要系汇兑损失增加所致。尽管同期外汇衍生品带来的投资收益同比增长 123.45%，形成一定对冲，但汇兑实际损失仍大于套期收益，成为利润端最大压制因素。

经营现金流转负，短期借款规模近五成扩张

一季度公司经营活动产生的现金流净额为 - 5.85 亿元，上年同期为净流入 15.36 亿元，公司解释称主要因销售回款减少。数据显示，一季度公司销售回款约 195 亿元，较上年同期减少约 15 亿元，同时采购及薪酬等支出有所上升。

资产负债表方面，公司短期借款从年初 134.11 亿元升至 200.75 亿元，增幅达 49.7%，公司称系经营和资金管理需要；资产端货币资金同步从 188.86 亿元增至 224.04 亿元，短贷扩张与货币资金同步增厚。

研发持续加码，产能建设与回购计划稳步落地

投资端，一季度公司投资活动现金净流出 44.08 亿元，同比扩大约 38%，其中购建固定资产支出约 23 亿元，产能建设持续推进。截至一季度末，公司在建工程从年初 20.62 亿元增至 25.72 亿元，增幅 24.7%，固定资产稳定在 226.52 亿元，为后续承接大客户订单奠定基础。

研发投入持续加码，一季度公司研发费用 11.41 亿元，同比增长 4.2%；资本化开发支出余额 3.56 亿元，较年初增长 58.96%，多个重点技术项目进入集中攻关阶段。费用端，管理费用、销售费用增速与营收增速基本匹配，处于合理区间。

股东回报方面，公司 10 亿至 15 亿元股份回购计划已于 4 月 9 日完成，累计回购约 4420 万股，耗资约 12 亿元。