高盛：AI投资热潮至少持续至2028年
nashnova research
高盛首席经济学家哈齐乌斯判断，AI投资在2028年前几乎不会出现绝对性下滑，这意味着→ AI对企业盈利的支撑至少还能再跑两年。
标普500今年盈利为什么能涨36%？
高盛预计标普500指数2026年每股收益(EPS，即每一股能赚多少钱)增长36%。
增长动力来自两块：私募投资收益带来的一次性进账，以及AI投资带来的意外之财。
其中半导体和存储芯片公司的利润率扩张贡献最突出——这意味着→ 这轮盈利增长的核心发动机是AI硬件端，不是软件或应用。
AI基础设施每年到底贡献多少？
高盛测算，AI基础设施对标普500 EPS增长的贡献：2026年约15个百分点、2027年11个、2028年8个——逐年递减，但每一年依然是两位数级别的推力。
超大规模云厂商(Hyperscalers，即亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云这类巨头)额外贡献4、3、3个百分点。
用大白话说＝ AI投资对盈利的"药效"在逐年减弱，但离"断药"还远——2028年仍有8个百分点的底。
2027年增速为什么会放缓？
高盛预计标普500 EPS增速在2027年将放缓至11%，主因是私募投资收益消退、AI支出趋近峰值。
哈齐乌斯指出，如果AI投资出现绝对性下滑，放缓幅度会更剧烈——但高盛认为这一情景在2028年前不太可能出现。
这意味着→ 2027年的"减速"更像是从高速公路换到快速路，不是急刹车。
"盈利泡沫"这个说法站得住吗？
市场上有声音担心当前企业盈利是"泡沫"，高盛认为言过其实。
高盛承认企业盈利水平相对正常周期偏高，但将其归因于AI驱动的结构性提振，而非泡沫。
这反映出高盛的核心判断：AI投资热潮何时真正见顶，将是未来两年市场定价的核心变量——换言之，现在争论"是不是泡沫"不如盯紧"AI资本开支拐点在哪"。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。