高盛：AI投资挤出效应存在但有限
Nashnova编辑部
高盛测算今年美国AI投资约6000亿美元，确实挤压了其他经济活动，但规模远小于市场预期——乐观派和悲观派可能都定价偏了。
6000亿美元砸进AI，到底占多大盘子？
高盛经济学家林德尔斯与梅里克尔测算，今年AI投资约6000亿美元，占美国GDP约2%。
拆细看：占企业固定投资的10%、设备投资的15%。这意味着→ 每6到7美元的企业设备开支里，就有1美元流向AI。
用大白话说＝ 钱的体量不小，但放在整个经济里，还远不到"吞噬一切"的程度。
钱被抢走了，走的是哪三条路？
路径一：企业IT预算内部挪移。 企业为了付AI算力账单，砍掉了其他软件与技术开支——但这本质上是"左口袋到右口袋"，对整体GDP影响有限。
路径二：建筑工人和设备被数据中心抢走。 数据中心建设的毛利率超过非科技项目的两倍，工人和机械自然涌向高利润工地，其他建设项目因此被挤压。
路径三：借钱变贵了一点点。 超大规模云服务商（hyperscaler，指谷歌、亚马逊、微软这类巨头）大量发债，推高了整体企业借贷成本——但高盛测算仅升了约0.05个百分点，压制的非AI投资约100亿美元，属于温和水平。
既然挤出有限，市场在紧张什么？
林德尔斯与梅里克尔直言："媒体和市场常声称AI对GDP贡献极大、同时大幅挤出其他活动，但这两种说法都被夸大了。"
这意味着→ 不只是悲观派高估了挤出风险，乐观派也高估了AI对经济增长的短期拉动。
这反映出一个更深的信号：当前市场对AI的定价——无论是"AI改变一切"还是"AI泡沫挤垮经济"——可能两头都有偏差。
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