高盛下调2027年布伦特原油均价预测至80美元
N.R. Finch
高盛将2027年布伦特原油均价预测下调至每桶80美元，核心逻辑是多国供应持续增长叠加中国需求结构性转移——即便地缘风险消退，油市中期仍面临供过于求。
80美元的预测，背后在说什么？
高盛周四发布研报，将2027年布伦特均价预测从此前水平下调至每桶80美元。
供应端推力来自五个方向：美国、巴西、圭亚那、委内瑞拉、阿联酋，产量都在往上走。
这意味着→ 即使中东局势偶尔紧张，全球原油的"水龙头"已经开得足够多，价格天花板被压低了。
中国需求怎么了？
高盛在研报中明确表示：超过10%的需求疲软将持续存在，因为中国向电动汽车等替代能源的转型正在加速。
用大白话说＝ 中国不是暂时少买了油，而是正在从根上改变用能方式——这对油价的压制是长期的，不会随经济回暖自动消失。
这反映出高盛已将中国能源转型定性为结构性因素，而非短周期波动。
2026年的供需缺口有多大？
高盛维持2026年四季度布伦特均价90美元/桶的预测，高于2027年的80美元。
今年二季度全球供应缺口估计为每日500万至600万桶，低于市场此前预期。
这意味着→ 霍尔木兹海峡(连接波斯湾与外部海域的关键石油运输通道)中断的冲击，已被需求疲软和此前的供应过剩部分抵消。
霍尔木兹海峡局势会怎样演变？
高盛目前的基准假设：海湾产油国石油出口在8月底前恢复正常（此前预期为6月底），推迟了约两个月。
实现路径是海峡流量恢复至战前水平的70%，并辅以现有的绕行运输安排。
用大白话说＝ 高盛认为石油运输不需要完全恢复原样，七成通行量加上绕路方案就够用了。
极端情景下油价能到多少？
上行风险：若出口中断持续更久，2026年底布伦特可能升至110美元以上；若中断延续至2027年全年，极端情景下油价或触及140美元。
下行风险：若供应正常化快于预期且需求进一步走弱，2026年底可能跌至70美元，2027年进一步下探至60美元。
这意味着→ 从60美元到140美元，高盛给出的波动区间极宽——80美元的基准预测能否成立，最终取决于霍尔木兹局势的演变节奏与中国需求的实际降幅。
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