高盛下调日元预测至165，看好利差交易
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高盛将日元一年期预测从155大幅下调至165，成为最看空日元的主流机构之一；这意味着在利差持续扩大的背景下，日元贬值压力短期内看不到拐点。
高盛为什么突然把日元预测砍了这么多？
高盛将美元兑日元一年期预测从155下调至165，三个月和六个月预测分别上调至162和163（此前为160和158）。
这意味着→ 高盛认为日元不是短期弱、而是结构性走弱，越往后看反而越悲观。
背后有三重压力叠加：日本财政压力上升、美国国债收益率"更长时间维持高位"、日本央行只会缓慢加息。
用大白话说＝ 日本利率太低、美国利率太高、日本政府还在花钱——三条线同时压着日元往下走。
日元现在到底跌到什么程度了？
截至亚洲早盘，日元报161.79兑1美元，较上一交易日下跌0.3%，已接近1986年以来最低水平。
日元是过去一年表现最差的主要货币之一。
外汇期权市场显示，交易员认为美元兑日元在明年6月前升至165的概率约为72%。
这反映出市场不只是认同高盛的判断——大多数交易员早就在押注日元继续跌。
"利差交易"是什么意思？为什么高盛看好？
利差交易（carry trade，借入低息货币、买入高息资产赚利差的策略）的核心逻辑：日本利率极低，借日元成本很便宜，拿去买收益更高的资产就能赚中间差价。
高盛明确看好以日元作为融资货币的利差交易，这意味着→ 高盛判断日美利差短期不会收窄，这个"借便宜钱赚利差"的窗口还会持续开着。
对冲基金上月大幅增加日元空头头寸，规模升至2017年以来最高。
用大白话说＝ 聪明钱不只是看空日元，而是真金白银地在借日元去别处赚钱。
日本政府干预能扭转局面吗？
高盛策略师菲什曼写道："日本财务省据报可能取消干预前的预警措施，这或在一段时间内压制波动率，但日元走弱的根本驱动因素依然存在。"
这意味着→ 官方干预最多能让日元短期反弹，但只要利差还在，基本面就会把日元重新拉回弱势。
彭博策略师克兰菲尔德指出，回顾1980年代美元兑日元走势，即便只是部分逆转，也意味着该货币对将进入更高的交易区间。
这反映出一个更深的信号：市场已经不太把日本政府干预当作趋势逆转的力量，而只是一次短暂的喘息。
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