高盛下调H股评级转超配A股 押注内地AI硬件板块
Claire Weston
高盛将H股从超配降至市配，维持A股超配并上调沪深300目标价至5500点，核心逻辑是中国AI投资回报正从港股互联网转向A股硬件链。
高盛到底改了什么？
高盛将H股评级从超配下调至市配，同时维持A股超配不变。
沪深300指数12个月目标价从5300点上调至5500点，较当前收盘价有约12%上行空间。
这意味着→ 高盛在区域配置上把筹码从香港搬到内地，赌的是A股未来一年比H股更有弹性。
为什么A股比H股更被看好？
DeepSeek时刻（2025年1月）以来，中国AI股市累计涨了约3.8万亿美元，其中85%由AI硬件驱动。
硬件公司主要在A股上市，互联网巨头集中在港股——这导致两个市场走出截然不同的曲线。
用大白话说＝ 这轮AI行情的钱，八成以上流进了做芯片、做设备的公司，而这些公司几乎都在内地挂牌。
港股和A股的表现差距有多大？
今年恒生指数涨约1.5%，沪深300涨超6%；科技板块分化更剧烈。
恒生科技指数年内下跌逾5.5%，创业板指同期涨幅超过25%。
高盛分析师刘劲津指出：硬科技股实现了强劲的营收和利润增长，但大型互联网公司持续面临净利润增长困难。
IPO往哪里走，说明了什么？
中国绝大多数AI半导体公司及供应商在内地交易所上市，备受关注的芯片及人形机器人IPO也选择A股而非港股。
部分在港上市的AI模型公司正计划赴A股挂牌，资金和标的都在向内地集中。
这反映出 A股正在成为中国AI硬件的主场，IPO方向是资金流向最直接的风向标。
国际资金怎么看这个板块？
刘劲津指出，中国在全球AI相关市值中占比至少10%，但中国AI股票被国际投资者严重低配。
这意味着→ 如果全球资金哪怕只是把AI配置向中国拉平，流入A股硬件链的资金规模会非常可观。
MSCI中国指数（H股权重大）未来12个月仍有约11%潜在涨幅，但高盛认为在区域比较中这已不够突出。
Content is for reference only, not financial advice.