高盛：厄尔尼诺推升制冷需求，列42只HVAC相关买入股
0xBroomberg
高盛分析师辛格发布研报，指出厄尔尼诺令2024年全球HVAC需求达1.14亿台、同比增长7%，并列出42只买入评级标的——这意味着气候变量正从天气新闻变成可交易的工业主题。
全球空调需求到底涨了多少？
2024年全球HVAC（暖通空调，即供暖、通风和制冷设备的统称）需求达1.14亿台，同比增长7%。
全球人均HVAC需求同步上升6%，升至每千人13.9台。
这意味着→ 不只是总量在涨，人均渗透率也在加速，制冷正从"有钱人的配置"变成基础需求。
哪些地区是增量主力？
亚洲仍是最大住宅HVAC市场，约占全球需求的60%；日本、港澳及台湾渗透率居前。
亚洲、欧洲、印度及孟加拉国将是今年需求的主要驱动市场，原因是这些地区今年气候炎热潮湿。
用大白话说＝ 越热的地方买空调越多，这不意外；真正的增量空间在还没怎么装空调的地方——比如欧洲。
欧洲为什么被单独点名？
即便在热浪到来之前，德国、英国、法国的空调普及率仍远低于全球平均水平。
这意味着→ 欧洲不是"需求见顶后的存量市场"，而是一块尚未开发的增量蛋糕。
若HVAC采用率提升，西班牙、法国、德国、英国的电力需求也将随之上行——空调卖得多，电网压力就更大。
高盛推荐了哪些标的？
42只买入评级股票横跨HVAC设备与电力可靠性两条赛道。
HVAC端包括开利（Carrier）、江森自控（Johnson Controls）、灵科（Lennox）、美的、日立等。
电力端包括通用电气威诺瓦（GE Vernova）、Vistra、昆塔服务（Quanta Services）、普睿司曼（Prysmian）、西门子能源（Siemens Energy）、印度电网公司（Power Grid）等。
用大白话说＝ 逻辑很直接：空调装得越多→用电量越大→电网和电力设备也跟着受益，高盛把这条链上下游都覆盖了。
厄尔尼诺还带来了什么宏观风险？
TS Lombard首席中国经济学家罗里·格林在独立报告中指出，厄尔尼诺推高气温的同时，显著加剧干旱与强降雨。
对全球宏观而言，这是一个通过食品价格渠道传导的通胀冲击，且可能与战争导致的高化肥成本叠加。
印度被认为是增长与通胀双重风险敞口最大的经济体；巴西和墨西哥亦将承受通胀压力。
气候交易的两条主线怎么看？
厄尔尼诺衍生出两条可交易的主线：一是农业及食品通胀冲击，指向大宗商品；二是制冷需求的结构性扩张，直接利好工业设备与电力基础设施。
这反映出气候变量已不只是环境议题，而是同时影响通胀和资本开支的宏观因子。
用大白话说＝ 天越热，一边是粮食涨价推通胀，一边是空调和电网要花更多钱建设——两条线方向不同，但根源是同一个。
Content is for reference only, not financial advice.