高盛预测Q4油价80美元，维持日韩台及A股增持
Miles Bennett
布伦特原油从4月底近120美元急跌至72美元，高盛预测Q4回升至80美元，同时维持对日本、韩国、中国台湾及A股的增持评级。
油价为什么跌了这么多？
布伦特原油从4月底约每桶120美元跌至目前约72美元，跌幅超过四成。
主要推手是市场预期霍尔木兹海峡（连接波斯湾与外海的关键航道，全球约两成石油运输经此通过）将重新开放，供应瓶颈松动。
这意味着→ 之前"断航"推高的溢价正在被消化，油价在回归供需基本面。
Q4油价会到哪里？
高盛大宗商品团队预测，今年Q4油价将回升至每桶80美元，略高于冲突前水平。
回升原因：海湾地区及俄罗斯炼油设施受损尚未修复 → 炼油产能受限 → 炼油毛利维持高位。
用大白话说＝ 原油虽然便宜了，但把原油变成汽油、柴油的工厂还没恢复，加工环节照样赚钱。
亚洲靠什么扛住了油价冲击？
高盛判断亚洲大部分地区通胀仍属可控，并未重演2021—2022年的大面积物价飙升。
两个关键缓冲：① 各国提前释放石油库存，平抑了国内价格；② 财政补贴吸收了部分成本。
这意味着→ 这轮能源冲击比上一轮更集中、更短暂，亚洲经济体的政策工具箱比三年前更熟练。
美联储偏鹰对亚洲意味着什么？
高盛预期美联储将释放偏鹰派信号，支持美元汇价回升至接近3月高位。
美元走强通常对亚洲新兴市场货币构成压力，高盛因此看好做空泰铢和印度卢比。
但高盛同时强调，科技开支仍是亚洲多个经济体的核心驱动力，重要性高于汇率波动。
高盛看好哪些市场？
维持对日本、韩国、中国台湾、A股四个市场的"增持"评级。
这四个市场的共同逻辑：深度受益于AI投资主题和全球科技资本开支周期。
高盛列出三条未来的关键观察线索：美联储政策走向、AI投资节奏、霍尔木兹海峡重开进展——这三条线将继续主导亚洲市场表现。
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