高盛：韩国AI股跌幅过度，维持综合指数目标12000点
Miles Bennett
高盛重申韩国综合指数（KOSPI）12个月目标价12000点，隐含约80%上行空间，认为7月单月暴跌22%已超出基本面所能解释的范围，存储芯片超级周期的定价远未到位。
80%的上行空间——高盛凭什么这么乐观？
高盛维持KOSPI目标价12000点，较当前水平隐含约80%上行空间。
核心逻辑：AI算力需求加速 + 存储供给严重短缺（可能持续至2030年）→ 芯片价格和盈利的持续时间将远超市场预期。
这意味着→ 高盛认为市场把这轮周期当成了普通周期来定价，而实际上它的规模和长度都可能是历史级别的。
7月暴跌22%——到底发生了什么？
KOSPI上半年累计涨幅超过一倍，随后7月单月暴跌22%，创近年来最陡峭的月度跌幅之一。
高盛将此次跌幅与过去二十年几次重大修正相提并论：2021年科技股回调、新冠疫情冲击、互联网泡沫破裂。
用大白话说＝ 涨得太猛、杠杆太高，一旦情绪转向，跌起来就像挤海绵——速度和幅度都超出基本面本身能解释的范围。
杠杆资金出清了多少？
韩国杠杆ETF资产从6月峰值530亿美元骤降至250亿美元，降幅达54%。
散户融资余额从250亿美元降至190亿美元；监管同步收紧杠杆产品规则。
这意味着→ 高盛判断市场持仓已"干净得多"——前一轮投机资金基本出清，后续反弹的基础更扎实。
大科技资本开支的担忧，高盛怎么看？
市场担心大型科技公司资本开支规模过大、融资承压、竞争加剧——高盛承认这些担忧有合理性。
但高盛认为这些因素不足以推翻核心判断：本轮AI硬件周期"规模异常大、持续时间异常长"。
这反映出高盛的立场：短期噪音不改变中期趋势，当前是预期差修复窗口，而非周期反转的起点。
不只是芯片——韩国还有哪些机会？
除存储芯片外，高盛看好韩国电力基础设施、工业自动化、国防、造船、机器人及能源。
三星电子和SK海力士合计占KOSPI权重约一半，周三午盘分别上涨4%和6%。
用大白话说＝ 高盛的看多逻辑不是押注单一赛道，而是认为韩国市场整体被低估——芯片是主线，但不是唯一的线。
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