高盛上调闪迪目标价至2200美元，看好8月财报
Taylor Wilson
高盛将闪迪目标价从1200美元直接翻倍至2200美元，重申买入评级，核心押注NAND供需偏紧与企业级SSD放量。但市场并不买账——存储板块正经历一轮由三星业绩触发的集体抛售，8月5日财报将成多空对决的关键验证点。
目标价一口气翻倍，高盛到底在押什么？
高盛将闪迪目标价从1200美元上调至2200美元，隐含约21%上涨空间，同时重申"买入"评级。
分析师施耐德对闪迪2026日历年调整后每股收益的预测，比华尔街共识高出近30%。这意味着→ 高盛认为市场严重低估了闪迪的盈利能力，不是小幅偏差，而是方向性分歧。
他明确预测8月5日公布的2026财年第四季度业绩将是"非常强劲的季度"。用大白话说＝ 高盛不只是长期看好，而是押注下一份财报就能兑现。
业绩凭什么能这么猛？
供给端：高盛判断全球NAND闪存供应短缺将贯穿2026年。移动、PC、数据中心三端需求同步复苏，但产能被高端AI存储赛道挤压，常规产品供给不足，价格持续攀升。
产品结构端：闪迪第三财季企业级SSD（企业用的大容量固态硬盘）收入环比暴增233%，数据中心收入同比增长645%。这反映出 闪迪正从消费级存储向高利润的企业级AI存储快速转型。
新产品落地：管理层确认第四财季将是Stargate高容量企业级SSD产品线首次确认收入的季度，该产品专为AI存储工作负载设计。用大白话说＝ 之前是投入期，这个季度开始真正收钱了。
管理层自己给的指引有多高？
第四财季指引：营收77.5亿至82.5亿美元，非GAAP毛利率79%至81%，非GAAP每股收益30至33美元。
高盛认为实际业绩有望超越上述指引。这意味着→ 连公司自己给出的已经很高的预期，在高盛眼里都还保守。
不止高盛一家看多，但股价为什么不涨？
伯恩斯坦6月下旬将目标价上调至3000美元，美国银行7月初上调至2500美元。三家大行集体看多，方向一致。
但高盛发布报告当天，闪迪股价仅涨约3%至5%，随后跟随存储板块持续下跌，评级上调几乎未形成支撑。这反映出 市场当前的情绪已经压过了个股逻辑——再好的研报也扛不住板块级抛售。
这轮抛售的导火索到底是什么？
三星电子公布第二季度初步营业利润创下近89万亿韩元纪录，同比激增约19倍——但存储股反而遭抛售。用大白话说＝ 业绩好到极致，市场反而觉得"好消息已经全反映在股价里了"。
更深层的担忧在产能：三星和SK海力士宣布增产计划，引发NAND价格走软预期。这意味着→ 市场怕的不是现在，而是供给放量后的未来。
8月5日财报，到底验证什么？
闪迪的具体风险：多年期协议仅覆盖超过三分之一的比特供应量，其余大部分产品仍受现货价格波动影响。若NAND价格下跌，未锁定产量首当其冲，过去12个月56.0%的毛利率将面临压力。
经过7月大幅回调，闪迪远期市盈率已降至约9倍，公司处于净现金状态（净债务为负35.3亿美元），并宣布60亿美元股票回购计划。这意味着→ 估值和现金流给了安全垫，但能不能撑住要看NAND价格走势。
8月5日财报是关键验证点：高盛押的是"结构性增长"，市场担心的是"周期顶峰"。用大白话说＝ 双方各有逻辑，这份财报就是裁判。
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