高盛策略师：芯片仓位拥挤，建议转向大型科技股
Miles Bennett
高盛策略师Mueller-Glissmann建议，费城半导体指数过去一年涨近150%后波动加剧，AI交易资金可从芯片股分散至超大规模云服务商，以降低集中度风险。
芯片股到底涨了多少，风险在哪？
费城半导体指数过去一年涨幅接近150%，是AI交易中最拥挤的方向之一。
芯片股处于AI资本开支链条中波动最剧烈的环节，相关仓位和杠杆都处于较高水平。
这意味着→ 一旦市场情绪转向，芯片股因为仓位集中、杠杆高，回撤幅度可能远大于其他板块。
钱该往哪分散？
Mueller-Glissmann建议方向明确：从半导体向超大规模云服务商分散。
这类公司主要包括Amazon、Microsoft、Alphabet、Meta和Oracle。
用大白话说＝ 同样押注AI，但云服务商的业务更多元、收入更稳，波动比纯芯片股小。
此前这些公司股价反而落后，市场担忧其数据中心资本开支过高。
整体市场环境怎么样？
高盛的风险偏好指标近期明显上升，最初由AI资本开支提振盈利驱动，最新变化与霍尔木兹海峡重新开放有关。
Mueller-Glissmann将当前环境形容为"金发姑娘区间"——通胀预期回落，企业盈利增长依然稳健。
这反映出市场正处于一个少见的"既不过热也不过冷"的窗口期。
所有人都看多，要不要反着来？
Mueller-Glissmann提醒：仓位指标显示风险偏好上升、看多情绪高涨，但这不意味着必须立即转空。
他的原话是："当所有人都看多时，并不自动意味着你要看空。"
这意味着→ 真正的风险不是"大家都乐观"，而是市场开始质疑驱动因素时——那时才可能出现回撤和调整。
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