高盛：美国ETF年内净流入突破1万亿美元
Taylor Wilson
截至7月7日，美国ETF年内净流入已破1万亿美元，高盛据此预测全年将超2万亿，较2025年纪录高出逾三成——ETF正从投资工具变成市场本身的基础设施。
1万亿美元半年就到手，全年能到多少？
截至7月7日净流入破1万亿美元，高盛ETF负责人克里斯·卢卡斯预计全年将超2万亿美元，较2025年历史纪录高出逾33%。
美国上市ETF总资产已超15.6万亿美元，近两年几乎翻倍；卢卡斯认为年底前触及17万亿"完全在射程之内"。
这意味着→ ETF不再只是一种投资工具，它的体量已经大到能影响整个市场的资金流向和价格形成。
钱都流向了哪里？
6月单月净流入1930亿美元，为高盛数据集中第二大单月纪录；过去七个月里，出现了ETF历史上五个最大单月流入。
资金主要流向四个方向：美国大盘科技股、半导体/AI、新兴市场（含韩国）、宽基主动管理组合。
主动型ETF（由基金经理主动选股，而非跟踪指数）年内吸金约4000亿美元，占行业总流入约40%，但其管理资产占比仅约为流入占比的三分之一。
用大白话说＝ 主动型ETF用更小的底盘吸走了更大份额的新钱，说明投资者正把更多赌注押在"有人帮我选"上。
交易量为什么暴增50%？
2026年上半年ETF累计成交超40万亿美元，同比增长约50%；日均成交3250亿美元，6月单月成交7万亿美元。
杠杆ETF（用借来的钱放大涨跌幅的基金）6月名义成交1.1万亿美元，创单月历史纪录，同比亦增约50%。
折算实际敞口（1美元投入3倍杠杆基金 = 3美元市场敞口），杠杆ETF 6月总敞口接近3万亿美元，相当于当月全部ETF成交量的约40%。
这意味着→ 市场里近四成的ETF交易量，实际上是杠杆资金在驱动——一旦市场大幅波动，这部分资金的强制平仓可能放大跌幅。
ETF数量已超过上市公司，意味着什么？
美国上市ETF约5400只，已超过境内上市公司约4000家。
2026年内已有逾770只ETF完成发行，其中54%使用衍生品工具，33%为杠杆或反向产品。
这反映出 ETF行业正在从"简单跟踪指数"快速转向"复杂策略打包成产品"——衍生品和杠杆类产品的爆发式增长，让ETF生态系统的复杂度远超多数投资者的认知。
下半年最该盯住什么风险？
杠杆ETF的AUM仅约1750亿美元，但总敞口已超4300亿美元——杠杆倍数意味着实际风险远大于账面规模。
用大白话说＝ 这就像一个人银行卡里只有1750块，但他在市场上下了4300块的赌注。市场顺风时赚得多，逆风时亏损和被迫平仓的冲击也成倍放大。
高盛预计衍生品使用和集中主题型产品的扩张将在下半年延续，杠杆敞口持续膨胀是否会在波动来临时形成系统性压力，是下半年的核心跟踪变量。
Content is for reference only, not financial advice.