高盛：英国资产被低估，推荐买入
Claire Weston
高盛发布研报称英国股债估值均被市场过度打压，富时100股东回报率达6%，建议买入——核心逻辑是坏消息已在价格里，而服务业、AI等结构性优势尚未被定价。
英国资产到底便宜在哪？
富时100指数的股东回报率（股息+回购）达6%，相对美股存在明显折价——即便调整行业结构和增长预期，折价依然显著。
英国10年期国债收益率在主要发达经济体中最高。这意味着→ 市场对英国债券的"惩罚"已经超出基本面该承受的程度。
用大白话说＝ 股票给的分红多、债券给的利息高，但价格却低——高盛认为这正是机会。
英国经济靠什么撑住？
英国是全球第二大服务出口国（仅次于美国），服务业占GDP比重高于发达市场平均水平。
这意味着→ 当全球打关税战、中国制造业出口竞争加剧时，以服务业为主的英国反而受冲击更小。
伦敦金融业贡献约8%的GDP和近150万个就业岗位，脱欧后仍是欧洲主导金融中心。
AI、生命科学、国防——中期增长靠什么？
高盛认为英国拥有全球第三大AI产业（仅次于美中），受益于顶尖研究机构、伦敦AI创业集群及英语优势。
报告估计AI广泛普及可在十年内将英国生产率提升最多15%，高盛已据此上调英国长期增长预测。
国防方面，随着北约支出上升，英国在航空航天、海军系统等领域面临出口增长机遇。
风险呢？高盛自己怎么说？
高盛承认英国面临增长疲弱、生产率令人失望、通胀连续第五年高于央行目标等多重压力。
但核心论点是：这些坏消息已被市场充分定价，而结构性优势尚未被充分认识。
用大白话说＝ 市场把英国的问题看了个遍，却没给它的长处标价——高盛赌的就是这个差价。
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