港股中国指数年内跌近8%，AI资金转向台韩芯片股
Alina Collins
MSCI中国指数较去年10月高点回落18%，逼近技术性熊市；全球AI资金涌向台韩半导体，港股旧经济权重过高成为核心拖累。
港股中国指数为什么跑输全球？
恒生中国企业指数年内跌近8%，在彭博追踪的逾90个全球股票指数中排名垫底。
这意味着→ 问题不在中国公司本身，而在指数结构：金融股权重超28%，消费股接近23%，AI敞口极低。
用大白话说＝ 全球资金在追AI芯片，港股指数里却装满了银行和消费品——资金自然绕道走。
台韩指数凭什么吸走资金？
台湾和韩国基准指数中，半导体企业权重均不低于50%，恰好承接了全球AI资金。
分析师对韩国综合股价指数的远期盈利预测较一年前上调246%，台湾加权指数上调58%；同期恒生中国企业指数成员的预测反而下调近3%。
这反映出 市场正在用盈利预期给AI供应链"加价"，给旧经济"减价"——差距还在拉大。
互联网板块为何也撑不住？
阿里巴巴、腾讯一季度营收均低于市场预期，原因涉及AI大规模投入、激烈竞争和疲弱的消费需求。
这意味着→ 曾经最能代表"中国科技"的互联网巨头，现在反而因为AI烧钱太快拖累了短期利润。
莲花资产管理首席投资官郝宏直言："这些指数衡量的是经济的错误一侧。"
南向资金为什么突然"倒流"？
5月内地投资者通过沪深港通净卖出港股约36亿港元（约4.6亿美元），为2023年6月以来首次月度净流出。
彭博行业研究分析师Sharnie Wong指出三重压力：美国利率"更长时间维持高位"、电商盈利不及预期、北京整治非法跨境券商业务。
高盛本月下调H股评级，理由是持有H股的机会成本持续上升——其他市场有更好的选择。
估值这么便宜，能抄底吗？
恒生中国企业指数目前市盈率（PE，股价除以每股盈利）约10倍，远低于台湾的20倍和日本的17倍。
富达国际基金经理Dale Nicholls认为地产和消费板块严重滞涨，"风险回报已明显改善"。
用大白话说＝ 便宜不等于会涨——监管不确定性和经济复苏脆弱仍压着盖子，低估值更像是"有原因的打折"，而非"捡漏机会"。
Content is for reference only, not financial advice.