幻方量化7月单月跌逾20%，机构称AI主线未终结
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幻方量化旗下9只产品7月单月跌幅全部超过20%，头部量化私募集体承压；但淡水泉、兴证等主流机构判断，AI行情进入「下半场修正」而非趋势终结，险资已在逆势加仓。
幻方跌了多少？有多严重？
幻方量化9只展示产品7月单月跌幅全部超过20%，最惨的幻方中证500量化进取1号单月净值下挫22.15%。
截至7月31日，8只产品年内收益已全部转负，其中幻方量化信淮500指数专项19号7期年内跌幅达3.84%。
这意味着→ 7月一个月的回撤，几乎把上半年的涨幅全部吃掉，甚至倒亏。
其他头部量化扛住了吗？
明汯投资14只产品中9只年内亏损，表现最差的明汯精选CTA前七月亏损10.78%。
九坤投资15只产品中14只年内仍为正收益，但九坤元嘉中证A500指数增强1号7月单月跌幅超过11%，大幅吞噬前期涨幅。
衍复投资相对稳健，14只展示产品中仅1只年内告负。
用大白话说＝ 头部量化全线承压，但伤亡程度差异很大——幻方是重伤，衍复只是擦伤。
为什么集体回撤？到底发生了什么？
多位量化私募人士指出，根本原因是三重共振：市场风格极致收敛 + 交易拥挤 + 内外情绪同步恶化。
有私募人士表示：「7月动量因子（衡量'追涨杀跌'策略强度的指标）的波动率翻了数倍，这才是放大风险的关键。」
这意味着→ 不是单纯的科技股仓位太重，而是大家押注同一个方向、同时被反向收割，策略本身踩踏了。
机构怎么看——AI行情结束了吗？
兴证策略团队调查显示，沪指3700点附近被视为共识性底部，险资（保险资金，追求稳定回报的「绝对收益资金」）在近期回调中逆势加仓。
市场主流将本轮调整归因于分母端扰动——用大白话说＝ 不是公司基本面变差了，而是在数据真空期过度乐观定价，加上韩国去杠杆引发的流动性风险传染。
这反映出 机构对基本面的信心并未动摇，认为这是「价格修正」而非「趋势反转」。
淡水泉的判断：AI到了什么阶段？
淡水泉投资明确表态：「AI主导的科技成长行情并未结束。」
短期冲击来自三个方面：头部模型能力提升趋缓、云厂商资本开支可持续性受质疑、存储涨价挤压AI预算。
但淡水泉认为，AI在模型能力提升、使用成本降低、应用场景扩散等维度仍在快速发展，当前阶段是从算力基建「上半场」迈向「智能平权」。
这意味着→ 淡水泉的逻辑是：花钱建机房的阶段放缓了，但AI真正走进各行各业的阶段才刚开始——钱会换个方向流。
接下来市场风格会怎么走？
兴证调查显示，未来一个月看好成长占优的比例有所下降，保持均衡配置成为主流判断。
AI算力仍是交易共识，但做多红利（高分红、低波动的防御性资产）的意愿显著上升。
用大白话说＝ 机构没有放弃AI，但开始一手拿进攻、一手拿防守，不再单边押注成长。
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