海光芯正通过港交所聆讯 全球光模块市占率0.8%
Alina Collins
硅光子光模块厂商海光芯正已通过港交所聆讯，其全球光模块市占率0.8%，三年收入增长近六倍但累计亏损逾2亿元——能否靠AI数据中心需求跨过盈亏线，是这次IPO的核心看点。
这家公司是做什么的？
海光芯正的主业是光模块（把电信号转成光信号的小器件，让数据中心里的服务器能高速"对话"）。
核心卖点：从芯片设计到光模块制造全链条自研，重点押注硅光子技术（用光而非电在芯片上传信号——速度更快、功耗更低）。
产品覆盖100G至800G传输速率，400G及以上单模光模块全部采用硅光子方案，主要客户是AI数据中心。
在行业里排第几？
按2025年收入算，海光芯正在全球光模块供应商中排第十七，市占率0.8%。
这意味着→ 放在整个光模块大盘里，它仍是一个小玩家。
但如果只看AI光模块这个细分赛道，它在中国厂商中排全球第八，市占率升至1.6%——用大白话说＝ 公司把筹码集中押在了AI这条增长最快的线上。
除了光模块还卖什么？
AOC（有源光缆）：把光模块和光纤合成一根线，用于机柜内或相邻设备间的短距连接。
AEC（有源电缆）：铜缆两头加芯片做信号放大，2025年12月刚开始商业化。
硅光子AOC（400G / 800G / PCIe 6.0）仍在开发中，瞄准的是高带宽、低功耗的下一代互连需求。
钱赚得怎么样？
收入三年翻了近六倍：2023年约1.75亿元→ 2024年8.62亿元→ 2025年12.21亿元。
但三年都在亏：年内亏损分别约1.09亿、1790万、1亿元，累计亏损逾2亿元。
这反映出一个典型的"增收不增利"困局——收入跑得快，但研发和产能投入还没被规模摊薄。
投资者该盯住什么？
核心命题只有一个：AI数据中心的需求能不能把它推过盈亏平衡线。
这意味着→ 要看两件事：一是下游AI算力扩张的订单能否持续放量，二是硅光子产品良率和成本能否随规模改善。
用大白话说＝ 收入增速证明了市场要它的东西，但IPO募资之后如果迟迟不盈利，估值压力会很快到来。
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