港股券商半年报全线预增，增持回购信号密集释放
Nashnova编辑部
17家上市券商半年报全部预增，头部净利润多家破百亿；控股股东与公司层面密集增持回购，板块估值仍低于历史均值，分析师看好修复空间。
半年报成绩单到底有多亮眼？
截至7月末，17家上市券商发布半年度业绩预告，全部实现预增，覆盖头部、中型及中小券商。
中信证券预计上半年归母净利润233.43亿元，同比增长69.5%，继续领跑。国泰海通预计200亿—205亿元，同比增27%—30%，二季度盈利环比翻倍。
招商证券首次实现半年度净利润破百亿，预计100亿—110亿元，同比增幅93%—112%。广发证券预计110亿—120亿元，中金公司77亿—82亿元，中信建投72亿—81亿元。
这意味着→ 头部券商的利润增速远超市场此前预期，行业集中度在盈利端进一步抬升。
中小券商表现怎么样？
天风证券预计上半年净利润同比增长429%—694%，增幅在全板块中最为突出。
湘财股份、华创云信、中泰证券、华安证券、财达证券、华西证券等多家中小券商，同样预告净利润同比翻倍。
用大白话说＝ 这轮不是只有大券商赚钱，中小券商也在跟着吃肉，说明整个行业的景气度是系统性回升，不是个别公司的运气。
增持回购潮释放了什么信号？
东吴证券控股股东计划增持1亿—2亿元，兴业证券股东拟增持3000万—6000万元。
长江证券拟用自有资金回购1亿—2亿元股份，华安证券、国金证券的回购也在推进。
这意味着→ 大股东和公司自己都在掏真金白银买自家股票，核心逻辑只有一个：认为当前股价低估了公司价值。
估值到底便宜在哪里？
板块当前平均市净率约1.26—1.30倍，显著低于2016年以来1.52倍的历史均值。
超六成个股估值低于行业平均水平。
用大白话说＝ 券商赚的钱在大幅增长，但股价还没跟上来——利润涨了、估值反而比历史平均还低，这就是分析师说的"修复空间"。
分析师怎么看后续机会？
华西证券罗惠洲指出，主动权益基金对非银板块(银行以外的金融机构，包括券商、保险)仍处于显著低配状态，随着资本市场活跃和中长期资金入市，看好板块配置价值。
国泰海通刘欣琦团队认为，近期高估值科技板块调整后，资金正转向低估值且低配的板块。保险板块率先受益，券商板块将是下一个修复标的，头部券商尤为值得关注。
这反映出 当前市场正在经历一轮"从高估值向低估值"的风格再均衡，券商恰好站在资金切换的路径上。
政策端有什么新变量？
四部门联合发布《关于健全金融机构治理的实施意见》，覆盖银行、保险、证券全口径，提出22条措施，目标2029年基本成型。
核心方向：防范大股东违规干预与内部人控制，强化穿透式监管(监管机构穿透股权层级，看清最终控制人)与早期风险干预。
这意味着→ 短期看是监管趋严，但中长期逻辑是治理改善 → 风险溢价下降 → 估值中枢抬升。这项政策能否落地见效，是券商板块估值修复能否持续的关键验证节点。
Content is for reference only, not financial advice.